El Banco Central de Taiwán advierte de los riesgos de financiación de los centros de datos de IA
El Banco Central de Taiwán ha advertido de que los riesgos de financiación de los centros de datos de IA están aumentando a medida que los proveedores de servicios en la nube amplían sus inversiones. Los proyectos se enfrentan a problemas de suministro eléctrico y de equipos, a la oposición de las comunidades y a retrasos en las autorizaciones locales, mientras que las empresas de servicios en la nube más recientes y los promotores de centros de datos recurren cada vez más al crédito privado, a la financiación respaldada por activos y a vehículos de propósito especial (SPV, por sus siglas en inglés). Esto aumenta el apalancamiento y hace más complejas las estructuras de financiación.
El banco señaló que Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta tienen unos 2,424 billones de dólares en compromisos fuera de balance, aproximadamente cuatro veces la suma de su deuda a largo plazo y sus obligaciones por arrendamientos en balance, que ascienden a 604.000 millones de dólares. También advirtió de que la vida económica de las GPU podría ser más corta que los plazos de financiación de entre 5 y 15 años aplicados a algunos activos de centros de datos, lo que genera un desajuste de vencimientos.
Si los rendimientos de la inversión en IA decepcionan, la caída del valor de los activos y los impagos crediticios podrían propagarse por el crédito privado y llegar potencialmente a los bancos, aumentando la volatilidad de los mercados y frenando la inversión. El asunto es importante para Taiwán: se prevé que las exportaciones y la inversión aporten el 75,6 % del crecimiento económico previsto del 11,48 % este año, lo que deja a su sector tecnológico expuesto a cualquier repliegue en el gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube.
Bearish
La advertencia es bajista para el apetito por el riesgo, aunque su efecto directo en los mercados de criptomonedas es limitado. La principal preocupación es que el gasto en centros de datos de IA depende cada vez más del apalancamiento, el crédito privado y los compromisos fuera de balance. Si los ingresos previstos de la IA no llegan a materializarse, la reevaluación de los activos y los impagos podrían extenderse entre los prestamistas no bancarios y, potencialmente, alcanzar al sistema bancario. Esta perspectiva podría llevar a los operadores a reducir su exposición a activos volátiles, incluidas las criptomonedas, especialmente si caen las acciones tecnológicas y los mercados de riesgo en general.
A corto plazo, es poco probable que el informe por sí solo provoque un movimiento importante en el mercado cripto si no viene acompañado de cambios en las condiciones crediticias, los tipos de interés o la liquidez del mercado. En su lugar, los operadores podrían seguir de cerca las acciones vinculadas a la IA, los diferenciales de crédito, las condiciones de financiación y la correlación del bitcoin con las acciones tecnológicas. Históricamente, las preocupaciones similares sobre auges de inversión muy apalancados han lastrado la confianza en el riesgo cuando han ido acompañadas de indicios de desaceleración de los beneficios o de un endurecimiento de la financiación; las advertencias por sí solas suelen haber tenido un efecto más limitado.
A más largo plazo, una ralentización del gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube podría perjudicar al sector tecnológico de Taiwán, orientado a la exportación, y debilitar las expectativas de crecimiento mundial. Un episodio crediticio más amplio también podría reducir la liquidez y aumentar la volatilidad en los mercados de criptomonedas. Por el contrario, una demanda sostenida de IA, una sólida generación de efectivo y unos impagos contenidos limitarían el contagio y podrían restablecer el apetito por el riesgo. Por tanto, la visión bajista es una advertencia sobre posibles efectos financieros indirectos, no una predicción de una caída inmediata del mercado cripto.