הבנק המרכזי של טאיוואן מזהיר מפני סיכוני מימון של מרכזי נתונים לבינה מלאכותית
הבנק המרכזי של טאיוואן הזהיר כי הסיכונים במימון מרכזי נתונים של בינה מלאכותית גוברים, ככל שספקיות ענן מרחיבות את השקעותיהן. הפרויקטים מתמודדים עם קשיים באספקת חשמל וציוד, התנגדות מצד הקהילות המקומיות ועיכובים בקבלת אישורים מקומיים. במקביל, חברות ענן חדשות יותר ויזמי מרכזי נתונים מסתמכים יותר ויותר על אשראי פרטי, מימון מגובה בנכסים וחברות ייעודיות (SPV). הדבר מגדיל את המינוף והופך את מבני המימון למורכבים יותר.
הבנק ציין התחייבויות חוץ-מאזניות בהיקף של כ-2.424 טריליון דולר אצל Alphabet, Amazon, Microsoft ו-Meta — בערך פי ארבעה מסך החוב לטווח ארוך והתחייבויות החכירה שלהן במאזן, שהסתכמו ב-604 מיליארד דולר. הוא גם הזהיר כי אורך החיים הכלכלי של מעבדי GPU עשוי להיות קצר מתקופות המימון של 5 עד 15 שנים הנהוגות בחלק מנכסי מרכזי הנתונים, וכך נוצר חוסר התאמה בין מועדי הפירעון.
אם התשואות על השקעות ב-AI יאכזבו, ירידת ערך הנכסים וכשלי אשראי עלולים להתפשט דרך שוק האשראי הפרטי ואולי להגיע גם לבנקים, להגביר את התנודתיות בשווקים ולצמצם השקעות. הנושא חשוב לטאיוואן: היצוא וההשקעות צפויים לתרום 75.6% מהצמיחה הכלכלית החזויה שלה, בשיעור 11.48% השנה, ולכן מגזר הטכנולוגיה שלה חשוף לכל קיצוץ בהוצאות ההוניות של ספקיות הענן.
Bearish
האזהרה שלילית לתיאבון לסיכון, אף שהשפעתה הישירה על שוקי המטבעות הקריפטוגרפיים מוגבלת. החשש המרכזי הוא שההוצאות על מרכזי נתונים לבינה מלאכותית נשענות יותר ויותר על מינוף, אשראי פרטי והתחייבויות חוץ־מאזניות. אם ההכנסות הצפויות מבינה מלאכותית לא יתממשו, תמחור מחדש של נכסים וחדלות פירעון עלולים להתפשט דרך מלווים חוץ־בנקאיים ואולי אף להגיע למערכת הבנקאית. האפשרות הזאת עשויה לגרום לסוחרים לצמצם חשיפה לנכסים תנודתיים, לרבות מטבעות קריפטוגרפיים, במיוחד אם מניות הטכנולוגיה ושווקי הסיכון הרחבים יותר יירדו.
בטווח הקצר, לא סביר שהדוח לבדו יניע מהלך גדול בשוק הקריפטו בלי שינוי קשור בתנאי האשראי, בריבית או בנזילות השוק. במקום זאת, סוחרים עשויים לעקוב אחר מניות הקשורות לבינה מלאכותית, מרווחי אשראי, תנאי מימון והמתאם בין ביטקוין למניות טכנולוגיה. בעבר, חששות דומים לגבי גאות בהשקעות הממומנות במינוף גבוה הכבידו על סנטימנט הסיכון כשהתלוו אליהם סימנים להאטה ברווחים או להידוק תנאי המימון; לאזהרות לבדן הייתה לרוב השפעה מוגבלת יותר.
בטווח הארוך, האטה בהוצאות ההוניות של ספקיות הענן עלולה לפגוע במגזר הטכנולוגיה של טייוואן, המונע בידי יצוא, ולהחליש את הציפיות לצמיחה העולמית. אירוע אשראי רחב יותר עלול גם לצמצם את הנזילות ולהגביר את התנודתיות בשוקי הקריפטו. מנגד, ביקוש מתמשך לבינה מלאכותית, יצירת מזומנים חזקה ומספר מוגבל של חדלויות פירעון יגבילו את ההדבקה ועלולים להשיב את תיאבון הסיכון. לכן, העמדה הדובית היא אזהרה מפני השלכות פיננסיות אפשריות, ולא תחזית לירידה מיידית בשוק הקריפטו.