Bank Pusat Taiwan memberi amaran tentang risiko pembiayaan pusat data AI
Bank pusat Taiwan memberi amaran bahawa risiko pembiayaan pusat data AI semakin meningkat apabila penyedia awan mengembangkan pelaburan. Projek-projek berdepan kekangan bekalan kuasa dan peralatan, bantahan masyarakat setempat serta kelewatan kelulusan pihak berkuasa tempatan. Pada masa yang sama, syarikat awan baharu dan pemaju pusat data semakin bergantung pada kredit swasta, pembiayaan berasaskan aset dan entiti tujuan khas (SPV). Hal ini meningkatkan leveraj dan menjadikan struktur pembiayaan lebih rumit.
Bank itu menyebut komitmen luar kunci kira-kira berjumlah kira-kira AS$2.424 trilion di Alphabet, Amazon, Microsoft dan Meta—sekitar empat kali ganda jumlah hutang jangka panjang dan liabiliti pajakan dalam kunci kira-kira mereka, iaitu AS$604 bilion. Bank itu turut memberi amaran bahawa jangka hayat ekonomi GPU mungkin lebih pendek daripada tempoh pembiayaan 5 hingga 15 tahun yang digunakan bagi sesetengah aset pusat data, lalu mewujudkan ketidakpadanan tempoh matang.
Jika pulangan pelaburan AI mengecewakan, kejatuhan nilai aset dan kemungkiran kredit boleh merebak melalui kredit swasta dan berpotensi sampai ke bank, sekali gus meningkatkan turun naik pasaran serta mengekang pelaburan. Isu ini penting bagi Taiwan: eksport dan pelaburan dijangka menyumbang 75.6% daripada unjuran pertumbuhan ekonomi Taiwan sebanyak 11.48% tahun ini, menjadikan sektor teknologinya terdedah kepada sebarang pengurangan perbelanjaan modal oleh penyedia awan.
Bearish
Amaran ini memberi kesan negatif terhadap selera risiko, walaupun kesan langsungnya terhadap pasaran mata wang kripto adalah terhad. Kebimbangan utama ialah perbelanjaan pusat data AI semakin disokong oleh leverage, kredit swasta dan komitmen di luar kunci kira-kira. Jika hasil AI yang dijangkakan tidak menjadi kenyataan, penilaian semula aset dan kegagalan membayar hutang boleh merebak melalui pemberi pinjaman bukan bank dan berpotensi menular ke dalam sistem perbankan. Kemungkinan ini boleh mendorong pedagang mengurangkan pendedahan kepada aset yang tidak menentu, termasuk mata wang kripto, khususnya jika saham teknologi dan pasaran berisiko yang lebih luas mengalami jualan besar-besaran.
Dalam jangka pendek, laporan itu sendiri tidak mungkin mencetuskan pergerakan besar dalam pasaran kripto tanpa perubahan berkaitan pada keadaan kredit, kadar faedah atau kecairan pasaran. Pedagang mungkin sebaliknya memantau saham berkaitan AI, spread kredit, keadaan pembiayaan dan korelasi Bitcoin dengan saham teknologi. Kebimbangan serupa tentang ledakan pelaburan yang sangat berleveraj dari segi sejarah telah menjejaskan sentimen risiko apabila disertai bukti bahawa pendapatan semakin perlahan atau pembiayaan semakin ketat; amaran semata-mata selalunya memberi kesan yang lebih terhad.
Dalam jangka panjang, kelembapan perbelanjaan modal penyedia perkhidmatan awan boleh menekan sektor teknologi Taiwan yang dipacu eksport dan melemahkan jangkaan pertumbuhan global. Peristiwa kredit yang lebih meluas juga boleh mengurangkan kecairan dan meningkatkan ketidaktentuan dalam pasaran kripto. Sebaliknya, permintaan AI yang berterusan, penjanaan tunai yang kukuh dan kegagalan membayar hutang yang terkawal akan mengehadkan penularan serta berpotensi memulihkan selera risiko. Oleh itu, pandangan menurun ini ialah amaran tentang kemungkinan kesan limpahan kewangan, bukannya ramalan bahawa pasaran kripto akan merosot serta-merta.