Banca Centrală a Taiwanului avertizează asupra riscurilor de finanțare a centrelor de date AI
Banca centrală a Taiwanului a avertizat că riscurile de finanțare a centrelor de date pentru IA sunt în creștere, pe măsură ce furnizorii de servicii cloud își extind investițiile. Proiectele se confruntă cu probleme legate de energie și echipamente, opoziția comunităților și întârzieri în obținerea aprobărilor locale, în timp ce companiile cloud mai noi și dezvoltatorii de centre de date recurg tot mai mult la credit privat, finanțare garantată cu active și vehicule cu scop special (SPV). Acest lucru mărește efectul de levier și face structurile de finanțare mai complexe.
Banca a menționat angajamente în afara bilanțului de aproximativ 2,424 de trilioane de dolari pentru Alphabet, Amazon, Microsoft și Meta — de circa patru ori mai mult decât totalul datoriilor lor pe termen lung și al obligațiilor de leasing înregistrate în bilanț, de 604 miliarde de dolari. De asemenea, a avertizat că durata de viață economică a GPU-urilor ar putea fi mai scurtă decât perioadele de finanțare de 5–15 ani utilizate pentru unele active ale centrelor de date, ceea ce creează o neconcordanță a scadențelor.
Dacă randamentele investițiilor în IA dezamăgesc, scăderea valorii activelor și incapacitatea de plată a creditelor s-ar putea propaga prin piața creditului privat și ar putea ajunge inclusiv la bănci, sporind volatilitatea piețelor și limitând investițiile. Problema este importantă pentru Taiwan: exporturile și investițiile ar urma să contribuie cu 75,6% la creșterea economică estimată la 11,48% în acest an, ceea ce expune sectorul tehnologic al țării oricărei reduceri a cheltuielilor de capital ale furnizorilor cloud.
Bearish
Avertismentul este nefavorabil apetitului pentru risc, deși efectul său direct asupra piețelor criptomonedelor este limitat. Principala preocupare este că cheltuielile pentru centrele de date dedicate IA sunt susținute tot mai mult de împrumuturi cu efect de levier, credit privat și angajamente extrabilanțiere. Dacă veniturile preconizate din IA nu se concretizează, reevaluarea activelor și incapacitățile de plată s-ar putea răspândi în rândul creditorilor nebancari și ar putea ajunge inclusiv la sistemul bancar. Această perspectivă i-ar putea determina pe traderi să-și reducă expunerea la active volatile, inclusiv la criptomonede, mai ales dacă acțiunile din sectorul tehnologic și piețele de risc în general scad.
Pe termen scurt, este puțin probabil ca raportul, în sine, să provoace o mișcare majoră pe piața cripto fără o schimbare asociată a condițiilor de creditare, a dobânzilor sau a lichidității pieței. În schimb, traderii ar putea urmări acțiunile legate de IA, spreadurile de credit, condițiile de finanțare și corelația dintre bitcoin și acțiunile tehnologice. În trecut, preocupări similare legate de boomuri investiționale cu grad ridicat de îndatorare au afectat sentimentul de risc atunci când au fost însoțite de indicii privind încetinirea creșterii profiturilor sau înăsprirea condițiilor de finanțare; avertismentele singure au avut adesea un efect mai limitat.
Pe termen lung, încetinirea cheltuielilor de capital ale furnizorilor de servicii cloud ar putea pune presiune asupra sectorului tehnologic din Taiwan, orientat spre export, și ar putea slăbi așteptările privind creșterea globală. Un eveniment de credit mai amplu ar putea, de asemenea, să reducă lichiditatea și să sporească volatilitatea pe piețele cripto. În schimb, cererea susținută de IA, generarea solidă de numerar și numărul limitat de incapacități de plată ar restrânge contagiunea și ar putea restabili apetitul pentru risc. Prin urmare, perspectiva pesimistă este un avertisment cu privire la posibile efecte financiare indirecte, nu o predicție a unei scăderi imediate a pieței cripto.