Центральный банк Тайваня предупреждает о рисках финансирования центров обработки данных для ИИ
Центральный банк Тайваня предупредил, что риски финансирования центров обработки данных для ИИ растут по мере расширения инвестиций облачными провайдерами. Проекты сталкиваются с проблемами электроснабжения и поставок оборудования, сопротивлением местных сообществ и задержками с получением разрешений, а новые облачные компании и застройщики центров обработки данных всё чаще прибегают к частному кредитованию, финансированию под залог активов и компаниям специального назначения (SPV). Это повышает долговую нагрузку и усложняет структуры финансирования.
По данным банка, у Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta около 2,424 трлн долларов внебалансовых обязательств — примерно в четыре раза больше, чем их совокупный долгосрочный долг и обязательства по аренде, отражённые в балансе и составляющие 604 млрд долларов. Банк также предупредил, что экономический срок службы графических процессоров может оказаться короче сроков финансирования от 5 до 15 лет, применяемых для некоторых активов центров обработки данных, что создаёт несоответствие сроков погашения.
Если доходность инвестиций в ИИ окажется ниже ожиданий, снижение стоимости активов и дефолты по кредитам могут распространиться через рынок частного кредитования и потенциально затронуть банки, усилив волатильность рынков и сдержав инвестиции. Этот вопрос важен для Тайваня: ожидается, что на экспорт и инвестиции придётся 75,6% прогнозируемого экономического роста в 11,48% в этом году, поэтому технологический сектор страны уязвим перед любым сокращением капитальных расходов облачных провайдеров.
Bearish
Это предупреждение негативно для склонности к риску, хотя его прямое влияние на рынки криптовалют ограничено. Главная обеспокоенность заключается в том, что расходы на центры обработки данных для ИИ всё больше финансируются за счёт заёмных средств, частного кредитования и обязательств, не отражённых в балансе. Если ожидаемые доходы от ИИ не оправдаются, переоценка активов и дефолты могут распространиться среди небанковских кредиторов и потенциально затронуть банковскую систему. Такая перспектива может побудить трейдеров сократить вложения в волатильные активы, включая криптовалюты, особенно если акции технологических компаний и более широкие рынки рисковых активов начнут падать.
В краткосрочной перспективе сам по себе отчёт вряд ли вызовет значительное движение на крипторынке, если не произойдут связанные с ним изменения кредитных условий, процентных ставок или рыночной ликвидности. Вместо этого трейдеры могут следить за акциями компаний, связанных с ИИ, кредитными спредами, условиями финансирования и корреляцией биткоина с акциями технологического сектора. Исторически аналогичные опасения по поводу инвестиционных бумов с высоким уровнем заёмного финансирования негативно влияли на настроения в отношении риска, когда сопровождались признаками замедления роста прибыли или ужесточения условий финансирования; одни лишь предупреждения часто оказывали более ограниченное воздействие.
В долгосрочной перспективе замедление капитальных расходов поставщиков облачных услуг может оказать давление на ориентированный на экспорт технологический сектор Тайваня и ухудшить ожидания глобального роста. Более масштабный кредитный кризис также может сократить ликвидность и повысить волатильность на крипторынках. И наоборот, устойчивый спрос на ИИ, сильный денежный поток и ограниченное число дефолтов сдержали бы распространение проблем и могли бы восстановить склонность к риску. Таким образом, медвежий взгляд — это предостережение о возможных финансовых побочных эффектах, а не прогноз немедленного падения крипторынка.