Центральний банк Тайваню попереджає про ризики фінансування центрів обробки даних для ШІ
Центральний банк Тайваню попередив, що ризики фінансування центрів обробки даних для ШІ зростають у міру того, як постачальники хмарних послуг нарощують інвестиції. Проєкти стикаються з проблемами енергопостачання й обладнання, спротивом місцевих громад і затримками з отриманням місцевих дозволів. Водночас новіші хмарні компанії та забудовники центрів обробки даних дедалі більше покладаються на приватне кредитування, фінансування під заставу активів і компанії спеціального призначення (SPV). Це підвищує фінансовий важіль і ускладнює структури фінансування.
За даними банку, Alphabet, Amazon, Microsoft і Meta мають близько 2,424 трлн доларів позабалансових зобов’язань — приблизно вчетверо більше, ніж їхні сукупні довгострокові борги та зобов’язання за орендою, відображені в балансах і оцінені в 604 млрд доларів. Банк також попередив, що економічний строк служби графічних процесорів може бути коротшим за строки фінансування від 5 до 15 років, які застосовують для деяких активів центрів обробки даних, що створює невідповідність строків погашення.
Якщо дохідність інвестицій у ШІ виявиться нижчою за очікувану, падіння вартості активів і дефолти за кредитами можуть поширитися через ринок приватного кредитування та потенційно зачепити банки, посилюючи волатильність ринків і стримуючи інвестиції. Це важливо для Тайваню: очікується, що експорт та інвестиції забезпечать 75,6% прогнозованого цього року економічного зростання на рівні 11,48%. Через це технологічний сектор острова вразливий до будь-якого скорочення капітальних витрат постачальників хмарних послуг.
Bearish
Це попередження є негативним сигналом для схильності до ризику, хоча його прямий вплив на ринки криптовалют обмежений. Головне занепокоєння полягає в тому, що витрати на центри обробки даних для ШІ дедалі більше фінансуються за рахунок позикових коштів, приватного кредитування та позабалансових зобов’язань. Якщо очікувані доходи від ШІ не матеріалізуються, переоцінка активів і дефолти можуть поширитися серед небанківських кредиторів і потенційно зачепити банківську систему. Така перспектива може спонукати трейдерів скорочувати вкладення у волатильні активи, зокрема криптовалюти, особливо якщо акції технологічних компаній і ширші ринки ризикових активів падатимуть.
У короткостроковій перспективі сам звіт навряд чи спричинить значний рух на крипторинку, якщо не буде пов’язаних із ним змін кредитних умов, ставок або ринкової ліквідності. Натомість трейдери можуть стежити за акціями компаній, пов’язаних із ШІ, кредитними спредами, умовами фінансування та кореляцією біткоїна з акціями технологічного сектору. Історично подібні побоювання щодо інвестиційних бумів із високим рівнем позикового фінансування негативно впливали на настрої щодо ризику, коли супроводжувалися ознаками сповільнення зростання прибутків або посилення умов фінансування; самі лише попередження часто мали обмеженіший ефект.
У довгостроковій перспективі уповільнення капітальних витрат постачальників хмарних послуг може чинити тиск на орієнтований на експорт технологічний сектор Тайваню та послабити очікування щодо глобального зростання. Ширша кредитна криза також може зменшити ліквідність і посилити волатильність на крипторинках. І навпаки, стійкий попит на ШІ, значні обсяги грошових надходжень і контрольована кількість дефолтів обмежили б поширення проблем і могли б відновити схильність до ризику. Отже, ведмежий погляд — це застереження щодо потенційних фінансових побічних ефектів, а не прогноз негайного падіння крипторинку.