Ngân hàng Trung ương Đài Loan cảnh báo rủi ro tài chính đối với các trung tâm dữ liệu AI
Ngân hàng trung ương Đài Loan cảnh báo rủi ro tài trợ cho các trung tâm dữ liệu AI đang gia tăng khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mở rộng đầu tư. Các dự án gặp khó khăn về điện năng và thiết bị, sự phản đối của cộng đồng và tình trạng chậm trễ trong khâu phê duyệt tại địa phương. Trong khi đó, các công ty đám mây mới hơn và nhà phát triển trung tâm dữ liệu ngày càng dựa vào tín dụng tư nhân, hình thức tài trợ có tài sản bảo đảm và các công ty có mục đích đặc biệt (SPV). Điều này làm tăng đòn bẩy tài chính và khiến cấu trúc tài trợ trở nên phức tạp hơn.
Ngân hàng cho biết Alphabet, Amazon, Microsoft và Meta có khoảng 2,424 nghìn tỷ USD cam kết ngoài bảng cân đối kế toán—xấp xỉ gấp bốn lần tổng nợ dài hạn và nghĩa vụ thuê được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán, ở mức 604 tỷ USD. Ngân hàng cũng cảnh báo rằng vòng đời kinh tế của GPU có thể ngắn hơn các kỳ hạn tài trợ từ 5 đến 15 năm được áp dụng cho một số tài sản trung tâm dữ liệu, tạo ra sự lệch pha về kỳ hạn.
Nếu lợi nhuận từ đầu tư AI không đạt kỳ vọng, giá trị tài sản giảm và các vụ vỡ nợ có thể lan qua thị trường tín dụng tư nhân, thậm chí ảnh hưởng đến các ngân hàng, làm gia tăng biến động thị trường và kìm hãm đầu tư. Vấn đề này có ý nghĩa quan trọng với Đài Loan: xuất khẩu và đầu tư dự kiến đóng góp 75,6% vào mức tăng trưởng kinh tế dự báo 11,48% trong năm nay, khiến ngành công nghệ của hòn đảo dễ bị ảnh hưởng nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây cắt giảm chi tiêu vốn.
Bearish
Cảnh báo này là tín hiệu bất lợi đối với khẩu vị rủi ro, dù tác động trực tiếp đến thị trường tiền mã hóa còn hạn chế. Mối lo ngại chính là chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu AI ngày càng dựa nhiều vào đòn bẩy tài chính, tín dụng tư nhân và các cam kết ngoài bảng cân đối kế toán. Nếu doanh thu AI dự kiến không thành hiện thực, việc định giá lại tài sản và các vụ vỡ nợ có thể lan rộng trong nhóm cho vay phi ngân hàng, thậm chí tác động đến hệ thống ngân hàng. Triển vọng đó có thể khiến nhà giao dịch giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản biến động mạnh, bao gồm tiền mã hóa, đặc biệt nếu cổ phiếu công nghệ và các thị trường rủi ro nói chung giảm điểm.
Trong ngắn hạn, bản báo cáo khó có khả năng tự nó tạo ra biến động lớn trên thị trường tiền mã hóa nếu không đi kèm những thay đổi liên quan đến điều kiện tín dụng, lãi suất hoặc thanh khoản thị trường. Thay vào đó, nhà giao dịch có thể theo dõi cổ phiếu liên quan đến AI, chênh lệch tín dụng, điều kiện huy động vốn và mức độ tương quan giữa Bitcoin với cổ phiếu công nghệ. Trong lịch sử, những lo ngại tương tự về các đợt bùng nổ đầu tư sử dụng đòn bẩy cao đã gây sức ép lên tâm lý chấp nhận rủi ro khi đi kèm dấu hiệu lợi nhuận tăng chậm lại hoặc điều kiện tài trợ thắt chặt; chỉ riêng các cảnh báo thường có tác động hạn chế hơn.
Về dài hạn, việc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây giảm chi tiêu vốn có thể gây sức ép lên ngành công nghệ định hướng xuất khẩu của Đài Loan và làm suy yếu kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu. Một sự kiện tín dụng trên diện rộng cũng có thể làm giảm thanh khoản và gia tăng biến động trên các thị trường tiền mã hóa. Ngược lại, nhu cầu AI duy trì vững chắc, dòng tiền tạo ra mạnh và số vụ vỡ nợ được kiểm soát sẽ hạn chế sự lây lan và có thể khôi phục khẩu vị rủi ro. Vì vậy, quan điểm bi quan này là lời cảnh báo về những tác động tài chính lan tỏa tiềm tàng, chứ không phải dự báo thị trường tiền mã hóa sẽ giảm ngay lập tức.