হেইস: BTC/সোনার ৩০% পতন টেদারকে অতি তরলহীন করতে পারে; বাজার USDT রিজার্ভ যাচাই করছে

| ambcrypto.com
BitMEX সহ-প্রতিষ্ঠাতা আর্থার হেইস সতর্ক করেছেন যে বিটকয়েন (BTC) এবং সোনার প্রায় 30% পতন — যেগুলো এখন টেথারের ঘোষিত রিজার্ভে অন্তর্ভুক্ত — টেথারের ইকুইটি মুছে দিতে পারে এবং ভর-রিডেম্পশনের পরিস্থিতিতে USDT কে অদ্রবণীয় বা কার্যত দেউলিয়া করে তুলতে পারে। এই সতর্কতা এসঅ্যান্ডপি গ্লোবাল রেটিংসের USDT-এর স্থিতিশীলতা প্রোফাইলকে “দুর্বল” এ নামানোর পরে এসেছে, যা উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ এবং কম তরল সম্পদে বেশি কন্ট্রিবিউশনকে উল্লেখ করেছে। টেথারের স্ব-রিপোর্টকৃত Q3 স্বচ্ছতা রিপোর্ট (স্বতন্ত্রভাবে যাচাই করা নয়) মোট প্রায় $181B সম্পদ বনাম প্রায় $174B USDT দায় দেখায়, যার মধ্যে $139–140B নগদ ও নগদসমতুল্য এবং অবশিষ্ট (~$34B) অল-নগদ রিজার্ভে যেমন ~87.2K BTC, সোনা, ঋণ ও অন্যান্য উপকরণ রয়েছে। সমালোচকেরা বলেন যে নগদ-সদৃশ ইন্সট্রুমেন্ট থেকে BTC ও মূল্যবান ধাতুতে স্থানান্তর দ্রুত রিডেম্পশনের সময় সম্ভাব্য ক্ষতি বাড়ায় এবং তাৎক্ষণিক তরলতার ঝুঁকি উন্মোচিত করে (তাৎক্ষণিক রূপান্তরের ক্ষেত্রে আংশিক-রিজার্ভ সদৃশ প্রোফাইল)। রক্ষকরা টেথারের বৃহত্তর কর্পোরেট ব্যালান্সশিট (ইকুইটি, মাইনিং ও অন্যান্য বিনিয়োগ), সুদ-আয়কর ট্রেজারি থেকে লাভ ও সম্পদ-যা এখনও দায় ছাড়িয়ে যায়—উল্লেখ করে বলেন যে সলভেন্সি অক্ষুণ্ণই থাকে যদিও তরলতা রূপান্তর চাপে পড়তে পারে। ট্রেডারদের জন্য: USDT রিজার্ভ প্রকাশ এবং টেথারের বড় BTC ধরনের যেকোনো চলাচল নজর করুন, বাজার তরলতা ও রিডেম্পশন সংকেত পর্যবেক্ষণ করুন, এবং বাজার চাপের সময় USDT-কে কনট্রাপার্টি/তরলতা ঝুঁকি যুক্ত মনে করুন—বিশেষত লিভারেজ ব্যবহার বা বড় আউটপুট করার সময়।
Bearish
এই খবরটি রিজার্ভের একটি বড় অংশ BTC, সোনাসহ অন্যান্য কম তরল ইন্সট্রুমেন্টে রাখা থাকার কথা তুলে ধরে USDT-এর ধারণকৃত তরলতার ঝুঁকি বাড়ায়। ট্রেডাররা প্রায়ই USDT-কে নগদের প্রতিস্থাপনী হিসেবে ব্যবহার করে; মুহূর্তে রূপান্তরের বিষয়ে কোন সন্দেহ দ্রুত লিভারেজ কমানোর সম্ভাবনা, প্রশস্ত স্প্রেড এবং লিকুইডিটি খুঁজে বের করতে গিয়ে হোল্ডারদের কারণে BTC-র ওপর স্বল্পমেয়াদী নিম্নগামী চাপ বাড়ায়। S&P-এর দুর্বলতর স্থিতিশীলতা মূল্যায়ন এবং Hayes-এর দৃশ্য বিশ্লেষণ বাজারের উদ্বেগকে বাড়িয়ে দেয়, ফলে ট্রেডাররা লিভারেজযুক্ত এক্সপোজার কমানো, স্টেবলকয়েন বৈচিত্র্য বাড়ানো, বা চাপের সময় নগদ সমপর্যায়ে স্থানান্তর করার দিকে ঝুঁকবে। স্বল্প মেয়াদে, বাধ্যতামূলক বিক্রয় এবং USDT-কে একটি স্থিতিশীল ফান্ডিং ট্রান্সপুট হিসেবে নিয়ে বাজারের আস্থা কমে যাওয়ার কারণে এটি BTC-র জন্য বিয়ারিশ হতে পারে। দীর্ঘ মেয়াদে, দেউলিয়া সংক্রান্ত যুক্তি এবং Tether-এর বড় কর্পোরেট সম্পদ সরাসরি পতনের ঝুঁকি প্রশমিত করে, ফলে যদি Tether স্বচ্ছতা বজায় রাখে এবং বড় রিডিমশন না ঘটে তবে প্রভাব স্বাভাবিক হতে পারে। তবু, মুহূর্তের তরলতা সম্পর্কে স্থায়ী প্রশ্নগুলি ভিত্তিগত নিরপেক্ষ পূর্বাভাসের তুলনায় নিম্নদিকের টেইল-রিস্ককে উচ্চ রাখতে থাকবে।