ہیز: BTC/سنہری قیمت میں 30% کمی Tether کو غیر سیال بنا سکتی ہے؛ مارکیٹ USDT ذخائر کا جائزہ لے رہی ہے
BitMEX کے شریک بانی آرتھر ہیز نے خبردار کیا کہ بٹ کوائن (BTC) اور سونا میں تقریباً 30% کمی — جو اب Tether کے ظاہر کردہ ذخائر کا حصہ ہیں — Tether کی ایکوئٹی ختم کر سکتی ہے اور بڑے پیمانے پر ریڈیمپشن کی صورت میں USDT کو غیر سیال یا عملی طور پر دیوالیہ بنا سکتی ہے۔ یہ وارننگ S&P Global Ratings کی جانب سے USDT کے استحکام پروفائل کو "کمزور" درجہ دینے کے بعد آئی، جس میں زیادہ خطرناک اور کم سیال اثاثوں کی طرف زیادہ الارم دیا گیا۔ Tether کی خود رپورٹ کردہ Q3 شفافیت رپورٹ (آزادانہ طور پر تصدیق شدہ نہیں) میں کل تقریباً $181B اثاثے بمقابلہ تقریباً $174B USDT واجبات درج ہیں، جن میں $139–140B نقد و نقد معادل اور باقی (~$34B) غیر نقد ذخائر شامل ہیں جن میں ~87.2K BTC، سونا، قرضے اور دیگر آلات ہیں۔ ناقدین کا استدلال ہے کہ نقد مماثل آلات سے BTC اور قیمتی دھاتوں میں منتقلی تیز ریڈیمپشن کے دوران ممکنہ نقصان کو بڑھا دیتی ہے اور فوری لیکویڈیٹی رسک کو بے نقاب کرتی ہے (فریکشنل ریزرو جیسا پروفائل فوری قابل تبادلگی کے لیے)۔ حامی Tether کے وسیع تر کارپوریٹ بیلنس شیٹ (ایکویٹی، مائننگ اور دیگر سرمایہ کاری)، سود دینے والے ٹریژریز سے منافع اور اثاثوں کی واجبات سے زیادہ موجودگی کی طرف اشارہ کرتے ہیں، اور دلیل دیتے ہیں کہ سلوینس برقرار ہے اگرچہ لیکویڈیٹی کنورژن پر دباؤ آ سکتا ہے۔ تاجروں کے لیے: USDT کے ذخائر کے انکشافات اور Tether کی بڑی BTC ہولڈنگز کی کسی بھی حرکت پر نظر رکھیں، مارکیٹ لیکویڈیٹی اور ریڈیمپشن سگنلز مانیٹر کریں، اور بازار کے دباؤ کے دوران USDT کو کاؤنٹرپارٹی/لیکویڈیٹی رسک کے طور پر دیکھیں — خاص طور پر لیوریج استعمال کرتے وقت یا بڑے اخراجات کرتے وقت۔
Bearish
یہ خبر USDT کے لیے محسوس شدہ لیکویڈیٹی رسک کو بڑھاتی ہے کیونکہ اس میں ریزروز کے ایک بڑے حصہ کو BTC، سونا اور دوسرے کم لیکوئڈ آلات میں رکھے جانے کی نشاندہی کی گئی ہے۔ تاجروں اکثر USDT کو نقد کا متبادل سمجھتے ہیں؛ فوراّ تبادلے کے بارے میں کسی بھی شک سے تیزی سے ڈی لیوریجنگ، وسیع اسپریڈز، اور ہولڈرز کی لیکویڈیٹی تلاش کی وجہ سے BTC پر قلیل مدتی مندی کے امکانات بڑھ جاتے ہیں۔ S&P کی کمزورتر استحکام تشخیص اور Hayes کے منظرنامے کے تجزیے نے بازار کے خدشات میں اضافہ کیا ہے، جس سے تاجروں کے لیے لیوریجڈ پوزیشن کم کرنا، سٹیبل کوائنز میں تنوع بڑھانا یا دباؤ کے دوران نقد مساوی میں منتقل ہونا زیادہ ممکن ہو جاتا ہے۔ قلیل مدت میں، جب ممکنہ زبردستی فروخت اور USDT کو ایک مستحکم فنڈنگ ذرائع کے طور پر مارکیٹ کا اعتماد کم ہو گا تو یہ BTC کے لیے بیریش ہو سکتا ہے۔ طویل مدت میں، سولوونسی کے دلائل اور Tether کے بڑے کارپوریٹ اثاثے مکمل خاتمے کے خدشے کو نرم کرتے ہیں، لہٰذا اگر Tether شفافیت برقرار رکھے اور بڑے ریڈیمپس نہ ہوں تو اثرات نارمل ہو سکتے ہیں۔ تاہم فوری لیکویڈیٹی کے بارے میں مستقل سوالات نسبتاً ایک بنیادی غیرجانبدار منظرنامے کے مقابلے میں نچلے جانب کے ٹیل رسک کو بلند رکھتے ہیں۔