Hayes: Sụt 30% của BTC/Vàng có thể khiến Tether mất thanh khoản; thị trường rà soát dự trữ USDT

Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, cảnh báo rằng mức giảm khoảng 30% của Bitcoin (BTC) và vàng —cả hai hiện được giữ trong các khoản dự trữ được Tether công bố— có thể xóa sổ vốn chủ sở hữu của Tether và khiến USDT trở nên không thanh khoản hoặc thực tế vỡ nợ trong kịch bản rút vốn hàng loạt. Cảnh báo này được đưa ra sau khi S&P Global Ratings hạ bậc hồ sơ ổn định của USDT xuống “yếu”, viện dẫn việc phân bổ nhiều hơn vào các tài sản có rủi ro cao hơn và ít thanh khoản hơn. Báo cáo minh bạch quý của Tether do chính họ công bố (không được kiểm chứng độc lập) liệt kê khoảng $181 tỷ tài sản tổng so với khoảng $174 tỷ nợ phải trả USDT, với $139–140 tỷ tiền mặt và tương đương tiền và phần còn lại (~$34 tỷ) là dự trữ phi tiền tệ bao gồm ~87,2K BTC, vàng, khoản vay và các công cụ khác. Những người chỉ trích lập luận rằng việc dịch chuyển từ các công cụ gần tiền sang BTC và kim loại quý làm phóng đại tổn thất tiềm tàng trong quá trình rút vốn nhanh và đặt lộ nguy cơ mất thanh khoản tức thì (một cơ cấu tương tự dự trữ phân đoạn cho khả năng chuyển đổi ngay lập tức). Những người ủng hộ chỉ ra bảng cân đối kế toán rộng hơn của Tether (vốn chủ sở hữu, đầu tư khai thác và các khoản đầu tư khác), lợi nhuận từ trái phiếu Kho bạc có lãi suất và tài sản vẫn vượt quá nợ phải trả, cho rằng khả năng thanh toán vẫn còn dù việc chuyển đổi sang thanh khoản có thể bị căng thẳng. Đối với nhà giao dịch: theo dõi các công bố dự trữ của USDT và bất kỳ chuyển động nào của lượng BTC lớn của Tether, quan sát thanh khoản thị trường và các tín hiệu rút vốn, và coi USDT là mang rủi ro đối tác/khó thanh khoản trong thời kỳ thị trường căng thẳng —đặc biệt khi sử dụng đòn bẩy hoặc thoát các vị thế lớn.