S&P Tether-дің рейтингісін төмендетті; үлкен көлемдегі BTC және алтын қорлары USDT-нің тұрақтылығын күмәнға ұшыратуда
S&P Global Ratings Tether-дің USDT тұрақтылығына берілген бағаны әлсіз деңгейге төмендетті. Себебі ретінде Bitcoin мен алтын сияқты құбылмалы және өтімділігі төмен активтерге көбірек тәуелділік көрсетілді және тез шешімдермен шығу жағдайында өтімділік тәуекелі болуы мүмкін деп ескертілді. Tether-дің үшінші тоқсанға арналған есебі (тәуелсіз аудиторлық тексеруден өтпеген) шамамен $181 млрд активтер мен $174 млрд USDT міндеттемелерін көрсетеді; оның ішінде шамамен $139 млрд қолма‑қол ақша және ақшаға тең активтер, ~87 200 BTC (≈$8 млрд), алтын, қарыздар және басқа өтімсіз ұстаулар бар. S&P егер ақшаны шығару жаппай орын алса, нарықтық бағамен есептеу бойынша шығыстар мен шұғыл өтімділіктің шектеулі болуы Tether-ге қысым көрсетуі мүмкін екенін ескертті, тіпті қағаз жүзінде таза активтер оң болса да. Саладағы реакциялар әртүрлі: сыншылар (оның ішінде Артур Хейс) BTC+алтынның шамамен ~30% құлдырауы Tether-дің меншікті капиталын жоюы және USDT төлем қабілетіне қауіп төндіруі мүмкін деп есептейді, ал басқалар (оның ішінде бұрынғы банктік талдаушылар) нарықтық баға ауытқулары міндетті түрде төлем қабілетсіздікпен тең емес және Tether-дің үлкен активтік базасын көрсетіп отыр дейді. Трейдерлер үшін негізгі деректер: $174 млрд USDT міндеттемелері, $181 млрд активтер, $139 млрд қолма‑қол тең активтер, ~87 200 BTC және S&P көрсеткен бірден шығару күйзеліc сценариінде есептелген қолма‑қол теңсіздік. Саудаға әсері: рейтингтің төмендеуі USDT‑ға арналған экспозициялар үшін контрагенттік және өтімділік тәуекелін арттырады. Трейдерлер USDT пегінің тұрақтылығын, Tether‑дің шығару мінез-құлқын, BTC мен алтынның құбылмалылығын, USDT‑ден он‑чейн ағымдарды және нарық сенімін және қысқа мерзімді өтімділікті өзгертетін тәуелсіз аудиттер немесе реттеу шараларын қадағалауы тиіс. Кілт сөздер: Tether, USDT, S&P төмендетуі, Bitcoin, stablecoin өтімділігі.
Bearish
Рейтингтің төмендеуі USDT үшін қарсы тарап пен өтімділік туралы қабылданатын тәуекелді арттырады, бұл қысқа мерзімде USDT‑ке байланған нарықтарға қысым көрсетуі мүмкін. Саудагерлер стресс кезеңдерінде иелері басқа стейблкоиндерге немесе фиатқа көшкен кезде USDT сауда жұптарында айтарлықтай құбылмалылық пен уақытша тұрақтылықтың жоғалуын (de‑peg) көре алады. S&P‑ның BTC, алтын және өтімсіз активтердің үлкен көлеміне басымдық беруі өтімділік бойынша ақылға қонымды алаңдаушылық тудырады: құбылмалы активтердегі нарықтық бағалауға негізделген шығындар мен бірден конвертациялауға қойылған шектеулер Tether‑ды қолайсыз бағаларда өтімділік іздеуге мәжбүр етуі мүмкін, бұл BTC‑ге және мүмкін алтынға қысқа мерзімді сатылу қысымын күшейтеді. Орташа және ұзақ мерзімде әсер Tether‑дың әрекеттеріне (мысалы, қайтарып алу мүмкіндігін дәлелдеу, тәуелсіз аудиттер жүргізу, резервтерді қайта теңестіру) және кез келген реттеушілік жауаптарға байланысты. Егер Tether жеткілікті, өтімді резервтер мен тәртіптелген қайтарып алу механизмдерін көрсете алса, сенім қалпына келіп, әсер әлсіреді. Осындай кепілдіктер болмаған жағдайда, қарсы тарапқа қатысты тұрақты алаңдаушылықтар USDT‑ке байланған құралдарға төмендеу қысымын сақтайды және стресс кезеңдерінде BTC‑ке төменге қарай ауытқуды күшейтуі мүмкін. Сондықтан тікелей аталған активтерге (USDT және өтімділік арналары арқылы BTC) жедел бағалық бағыт — төменгі (бэйриш).