Tether und Circle führen bei den Wocheneinnahmen, während das DEX-Volumen sinkt
Laut den Daten von DeFiLlama vom 28. Oktober erzielten Tether und Circle innerhalb von sieben Tagen zusammen geschätzte Einnahmen von 169,34 Millionen US-Dollar. Auf Tether entfielen 121,23 Millionen US-Dollar und auf Circle 48,11 Millionen US-Dollar – deutlich mehr als auf Hyperliquid und Pump. Die Zahlen spiegeln größtenteils die Erträge aus den Vermögenswerten wider, die USDT und USDC absichern, und nicht allein Handelsgebühren.
Die starken Einnahmen stehen im Gegensatz zur schwächeren Aktivität an dezentralen Börsen. DeFiLlamas Kennzahl für das wöchentliche Spot-Handelsvolumen auf DEX sank um 11,30 %, während die gesamten Gebühren auf dem Dashboard im Wochenvergleich um 8,87 % zurückgingen.
Circle meldete im zweiten Quartal Reserveneinnahmen von 668 Millionen US-Dollar, 5 % mehr als im Vorjahr. Gleichzeitig stieg der durchschnittliche Umlauf von USDC um 25 %. Dieses Wachstum wurde teilweise durch einen Rückgang der Reserveerträge um 66 Basispunkte ausgeglichen. Das Unternehmen teilte außerdem mit, in der ersten Jahreshälfte 2026 819 Millionen US-Dollar für Vertriebspartner und Transaktionskosten ausgegeben zu haben.
Für Kryptohändler verdeutlichen die Daten die Abhängigkeit von Stablecoin-Emittenten von Reserveneinnahmen sowie den Gegensatz zwischen widerstandsfähigen Emittentenerlösen und einer schwächeren DEX-Aktivität. Niedrigere Zinssätze könnten die künftigen Reservenerträge belasten, während sinkende Handelsvolumina auf eine geringere Aktivität an dezentralen Märkten hindeuten könnten.
Neutral
Die Zahlen sind gemischt und liefern keinen klaren, unmittelbaren Impuls für die Richtung des breiteren Kryptomarkts. Die hohen geschätzten Einnahmen von Tether und Circle spiegeln Erträge aus Reserveanlagen wider, während der wöchentliche Rückgang des DEX-Spotvolumens um 11,30 % und das Minus von 8,87 % bei den Dashboard-Gebühren auf eine schwächere On-Chain-Handelsaktivität hindeuten. Die Umsatzranglisten sind daher für Stablecoin-Geschäftsmodelle relevanter als für die kurzfristige Kursrichtung von Token.
Kurzfristig könnten Händler sinkende DEX-Volumina als Zeichen einer geringeren Marktteilnahme deuten. Das kann geringere Gebühreneinnahmen und eine dünnere Liquidität in einigen DeFi-Märkten bedeuten. Die gemeldeten Einnahmen der Emittenten und das Wachstum des USDC-Umlaufs deuten jedoch nicht auf einen unmittelbaren Vertrauensverlust in Stablecoins hin. Wie in früheren Phasen, in denen die Handelsvolumina zurückgingen, das Stablecoin-Angebot aber stabil blieb, können die Daten eine gedämpfte Risikobereitschaft signalisieren, ohne zwangsläufig einen breiten Ausverkauf am Markt auszulösen.
Langfristig bleiben Erträge aus Reserven zinssensitiv. Die Ergebnisse von Circle für das zweite Quartal zeigen bereits, dass niedrigere Reserveerträge das Wachstum des Umlaufs aufzehren können. Sollten die Zinsen weiter sinken, könnten die Erträge der Emittenten zurückgehen; anhaltendes Stablecoin-Wachstum und Vertriebspartnerschaften könnten diesen Effekt teilweise abfedern. Händler sollten DEX-Volumina, das Stablecoin-Angebot, Reserveerträge und die Liquidität des Gesamtmarkts beobachten. Insgesamt präsentiert der Artikel gegenläufige Signale und spricht damit eher für eine neutrale Einschätzung als für eine klare bullische oder bearische Position.