Tether y Circle lideran los ingresos semanales mientras cae el volumen de los DEX
Tether y Circle generaron unos ingresos estimados combinados de 169,34 millones de dólares en siete días, según los datos de DeFiLlama del 28 de octubre. Tether registró 121,23 millones y Circle, 48,11 millones, muy por delante de Hyperliquid y Pump. Estas cifras reflejan en gran medida los rendimientos de los activos que respaldan USDT y USDC, y no solo las comisiones de negociación.
La solidez de los ingresos contrasta con la menor actividad de los exchanges descentralizados. La métrica semanal de DeFiLlama sobre el volumen de trading al contado en DEX cayó un 11,30 %, mientras que las comisiones totales de su panel descendieron un 8,87 % respecto a la semana anterior.
Circle comunicó unos ingresos de 668 millones de dólares procedentes de sus reservas en el segundo trimestre, un 5 % más que el año anterior, mientras que la circulación media de USDC creció un 25 %. Este crecimiento se vio parcialmente compensado por una caída de 66 puntos básicos en los rendimientos de las reservas. La empresa también afirmó que gastó 819 millones de dólares en socios de distribución y costes de transacción durante el primer semestre de 2026.
Para los operadores de criptomonedas, estos datos ponen de relieve la dependencia de los emisores de stablecoins de los ingresos generados por sus reservas y el contraste entre la resiliencia de los ingresos de los emisores y la debilidad de la actividad en los DEX. Unos tipos de interés más bajos podrían reducir los futuros ingresos de las reservas, mientras que la caída de los volúmenes de negociación puede apuntar a una menor actividad en los mercados descentralizados.
Neutral
Las cifras son mixtas y no apuntan a un catalizador direccional claro e inmediato para el mercado cripto en general. Los elevados ingresos estimados de Tether y Circle reflejan los rendimientos de sus activos de reserva, mientras que el descenso semanal del 11,30 % en el volumen de operaciones al contado en los DEX y la caída del 8,87 % en las comisiones de los paneles de datos sugieren una menor actividad de negociación en cadena. Por tanto, las clasificaciones de ingresos son más relevantes para los modelos de negocio de las stablecoins que para la dirección de los precios de los tokens a corto plazo.
A corto plazo, los operadores podrían interpretar la caída del volumen en los DEX como una señal de menor participación del mercado, lo que puede traducirse en una menor generación de comisiones y una liquidez más escasa en algunos mercados DeFi. Sin embargo, los ingresos declarados por los emisores y el crecimiento de la circulación de USDC no indican una pérdida inmediata de confianza en las stablecoins. Al igual que en periodos anteriores en los que los volúmenes de negociación cayeron, pero la oferta de stablecoins se mantuvo sólida, estos datos pueden apuntar a un menor apetito por el riesgo sin desencadenar necesariamente ventas generalizadas en el mercado.
A más largo plazo, los ingresos de las reservas siguen siendo sensibles a los tipos de interés. Los resultados de Circle del segundo trimestre ya muestran que unos rendimientos más bajos de las reservas pueden contrarrestar el crecimiento de la circulación. Si los tipos bajan aún más, los beneficios de los emisores podrían debilitarse; el crecimiento sostenido de las stablecoins y las alianzas de distribución podrían amortiguar parcialmente ese efecto. Los operadores deberían seguir de cerca los volúmenes de los DEX, la oferta de stablecoins, los rendimientos de las reservas y la liquidez general del mercado. En conjunto, el artículo presenta señales contrapuestas, lo que respalda una valoración neutral en lugar de una postura claramente alcista o bajista.