Tether ja Circle johtavat viikoittaisissa tuotoissa DEX-volyymin laskiessa
DeFiLlaman 28. lokakuuta julkaisemien tietojen mukaan Tether ja Circle tuottivat seitsemässä päivässä yhteensä arviolta 169,34 miljoonaa dollaria liikevaihtoa. Tetherin osuus oli 121,23 miljoonaa dollaria ja Circlen 48,11 miljoonaa dollaria, selvästi enemmän kuin Hyperliquidin ja Pumpin. Luvut kuvastavat pääosin USDT:tä ja USDC:tä takaavien varojen tuottoa, eivät pelkästään kaupankäyntipalkkioita.
Vahvat tuotot ovat ristiriidassa hajautettujen pörssien heikomman toiminnan kanssa. DeFiLlaman viikoittainen DEXien spot-kaupankäyntivolyymia kuvaava mittari laski 11,30 %, ja sen koontinäytön kokonaispalkkiot vähenivät viikossa 8,87 %.
Circle ilmoitti reservituottojen olleen toisella vuosineljänneksellä 668 miljoonaa dollaria, mikä oli 5 % enemmän kuin vuotta aiemmin. USDC:n keskimääräinen määrä kierrossa kasvoi 25 %. Kasvua tasoitti osittain reservituottojen 66 korkopisteen lasku. Yhtiö kertoi myös käyttäneensä vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla 819 miljoonaa dollaria jakelukumppaneihin ja transaktiokuluihin.
Kryptokauppiaille tiedot korostavat stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden riippuvuutta reservituloista sekä eroa liikkeeseenlaskijoiden kestävien tulojen ja heikomman DEX-toiminnan välillä. Alhaisemmat korot voivat pienentää tulevia reservituloja, kun taas kaupankäyntivolyymien lasku voi viitata toiminnan hiipumiseen hajautetuilla markkinoilla.
Neutral
Luvut ovat ristiriitaisia, eivätkä ne osoita selkeää, välitöntä suuntaa määrittävää katalyyttiä koko kryptomarkkinalle. Tetherin ja Circlen korkeat arvioidut tuotot heijastavat reservivarojen tuottoja, kun taas DEXien spot-kaupankäyntivolyymin 11,30 prosentin viikoittainen lasku ja koontinäyttöjen maksujen 8,87 prosentin pudotus viittaavat ketjussa tapahtuvan kaupankäynnin hiljenemiseen. Tuottovertailut ovatkin merkityksellisempiä stablecoinien liiketoimintamallien kuin tokenien lähiajan hintasuunnan kannalta.
Lyhyellä aikavälillä treidaajat voivat tulkita DEX-volyymin laskun merkiksi markkinaosallistumisen vähenemisestä, mikä voi merkitä pienempiä palkkiotuottoja ja heikompaa likviditeettiä joillakin DeFi-markkinoilla. Liikkeeseenlaskijoiden raportoimat tuotot ja USDC:n liikkeessä olevan määrän kasvu eivät kuitenkaan viittaa siihen, että luottamus stablecoineihin olisi välittömästi heikkenemässä. Kuten aiemminkin, kun kaupankäyntivolyymit laskivat mutta stablecoinien tarjonta pysyi vakaana, tiedot voivat kertoa riskinottohalukkuuden vaimenemisesta ilman, että ne välttämättä käynnistävät laajamittaisia myyntejä markkinoilla.
Pidemmällä aikavälillä reservitulot ovat edelleen herkkiä korkotasolle. Circlen toisen neljänneksen tulokset osoittavat jo, että reservien tuottojen lasku voi kumota liikkeessä olevan määrän kasvun. Jos korot laskevat edelleen, liikkeeseenlaskijoiden tulos voi heikentyä; stablecoinien jatkuva kasvu ja jakelukumppanuudet voivat osittain pehmentää vaikutusta. Treidaajien kannattaa seurata DEX-volyymeja, stablecoinien tarjontaa, reservien tuottoja ja markkinoiden yleistä likviditeettiä. Kokonaisuutena artikkeli esittää vastakkaisia signaaleja, mikä puoltaa neutraalia arviota selkeän nousu- tai laskunäkemyksen sijaan.