DEXの取引量が減少する中、TetherとCircleが週間収益で首位に
DeFiLlamaの10月28日のデータによると、TetherとCircleは7日間で合計1億6,934万ドルの推定収益を上げました。Tetherは1億2,123万ドル、Circleは4,811万ドルを記録し、HyperliquidとPumpを大きく上回りました。これらの数字の大部分は、取引手数料だけでなく、USDTとUSDCを裏付ける資産からの運用収益を反映しています。
収益の好調さは、分散型取引所の活動が鈍化していることと対照的です。DeFiLlamaの週間スポットDEX取引高指標は11.30%減少し、同ダッシュボード全体の手数料も前週比で8.87%減少しました。
Circleは第2四半期の準備資産収入が6億6,800万ドルだったと報告しました。前年同期比で5%増となり、USDCの平均流通量は25%増加しました。一方、準備資産の利回りが66ベーシスポイント低下し、成長の一部が相殺されました。また同社は、2026年上半期に販売パートナーへの支払いと取引コストとして8億1,900万ドルを支出したと明らかにしました。
暗号資産トレーダーにとって、このデータはステーブルコイン発行体が準備資産収入に依存していることと、発行体の底堅い収益に対してDEXの活動が弱含んでいることを示しています。金利の低下は今後の準備資産収入を圧迫する可能性があり、取引高の減少は分散型市場全体で活動が縮小している兆候かもしれません。
Neutral
数値はまちまちで、暗号資産市場全体の方向性を左右する明確かつ差し迫った材料を示していません。TetherとCircleの推定収益が高いのは、準備資産からの運用収益を反映したものです。一方、DEXの現物取引高が週次で11.30％減少し、ダッシュボード上の手数料も8.87％減少したことは、オンチェーン取引の活動が鈍化していることを示唆しています。したがって、収益ランキングは、短期的なトークン価格の方向性よりも、ステーブルコインのビジネスモデルを考えるうえで重要です。
短期的には、トレーダーはDEX取引高の減少を市場参加者の減少の表れと捉える可能性があります。その場合、一部のDeFi市場では手数料収入の減少や流動性の低下につながることがあります。ただし、報告された発行体収益やUSDC流通量の増加は、ステーブルコインへの信頼が直ちに失われていることを示してはいません。過去にも、取引高が落ちてもステーブルコインの供給が底堅さを保った時期がありました。それと同様に、今回のデータはリスク選好の弱まりを示す可能性はあるものの、市場全体の売りにつながるとは限りません。
長期的には、準備資産からの収益は金利の影響を受け続けます。Circleの第2四半期の業績はすでに、準備資産の利回り低下が流通量の増加を相殺し得ることを示しています。金利がさらに下がれば発行体の収益が弱まる可能性がありますが、ステーブルコインの持続的な成長や販売・流通面での提携が影響を一部和らげる可能性があります。トレーダーはDEX取引高、ステーブルコインの供給量、準備資産の利回り、そして市場全体の流動性を注視すべきです。総じて、記事は相反するシグナルを示しており、明確な強気・弱気判断ではなく、中立的な評価を支持しています。