Tether en Circle voeren de wekelijkse omzet aan terwijl het DEX-volume daalt
Tether en Circle genereerden in zeven dagen samen naar schatting 169,34 miljoen dollar aan inkomsten, volgens gegevens van DeFiLlama van 28 oktober. Tether boekte 121,23 miljoen dollar en Circle 48,11 miljoen dollar, ruim meer dan Hyperliquid en Pump. De cijfers weerspiegelen grotendeels het rendement op de activa die USDT en USDC ondersteunen, en niet alleen handelskosten.
De sterke inkomsten staan in contrast met de afgenomen activiteit op gedecentraliseerde beurzen. De wekelijkse maatstaf van DeFiLlama voor het spotvolume op DEX’en daalde met 11,30%, terwijl de totale kosten op het dashboard met 8,87% terugliepen ten opzichte van de week ervoor.
Circle rapporteerde in het tweede kwartaal 668 miljoen dollar aan reserve-inkomsten, een stijging van 5% op jaarbasis, terwijl de gemiddelde hoeveelheid USDC in omloop met 25% toenam. Die groei werd deels tenietgedaan door een daling van 66 basispunten in de reserveopbrengsten. Het bedrijf zei ook dat het in de eerste helft van 2026 819 miljoen dollar uitgaf aan distributiepartners en transactiekosten.
Voor cryptohandelaren onderstrepen de gegevens hoe afhankelijk stablecoin-uitgevers zijn van inkomsten uit reserves en hoe de veerkrachtige inkomsten van uitgevers samengaan met een zwakkere DEX-activiteit. Lagere rentetarieven kunnen toekomstige reserve-inkomsten drukken, terwijl dalende handelsvolumes kunnen wijzen op minder activiteit op gedecentraliseerde markten.
Neutral
De cijfers lopen uiteen en wijzen niet op een duidelijke, onmiddellijke katalysator die richting geeft aan de bredere cryptomarkt. De hoge geschatte inkomsten van Tether en Circle weerspiegelen het rendement op reserveactiva, terwijl de wekelijkse daling van 11,30% in het spotvolume op DEX’en en de afname van 8,87% in de kosten op dashboards duiden op een zwakkere on-chain handelsactiviteit. De ranglijsten op basis van inkomsten zijn daarom relevanter voor de bedrijfsmodellen van stablecoins dan voor de koersrichting van tokens op korte termijn.
Op korte termijn kunnen handelaren de daling van het DEX-volume zien als een teken van afnemende marktdeelname. Dat kan leiden tot lagere inkomsten uit transactiekosten en minder liquiditeit op sommige DeFi-markten. De gerapporteerde inkomsten van uitgevers en de groei van het aantal USDC in omloop wijzen echter niet op een onmiddellijk verlies van vertrouwen in stablecoins. Net als in eerdere perioden waarin handelsvolumes daalden maar het aanbod van stablecoins veerkrachtig bleef, kunnen deze gegevens duiden op een kleinere risicobereidheid zonder noodzakelijkerwijs brede verkopen op de markt uit te lokken.
Op langere termijn blijft de reserve-inkomsten gevoelig voor rentetarieven. Uit de resultaten van Circle over het tweede kwartaal blijkt al dat lagere rendementen op reserves de groei van het circulerende aanbod kunnen compenseren. Als de rente verder daalt, kunnen de inkomsten van uitgevers afnemen; aanhoudende groei van stablecoins en distributiepartnerschappen kunnen dat effect deels opvangen. Handelaren moeten de DEX-volumes, het aanbod van stablecoins, de reserveopbrengsten en de algemene marktliquiditeit in de gaten houden. Per saldo bevat het artikel tegengestelde signalen, wat een neutrale beoordeling ondersteunt in plaats van een uitgesproken bullish of bearish standpunt.