Tether и Circle лидируют по недельной выручке на фоне снижения объёмов DEX
По данным DeFiLlama за 28 октября, за семь дней совокупная оценочная выручка Tether и Circle составила 169,34 млн долларов. На Tether пришлось 121,23 млн долларов, а на Circle — 48,11 млн, что значительно превышает показатели Hyperliquid и Pump. Эти цифры в основном отражают доходность активов, обеспечивающих USDT и USDC, а не только торговые комиссии.
Высокая выручка контрастирует со снижением активности на децентрализованных биржах. Еженедельный показатель DeFiLlama по объёму спотовой торговли на DEX упал на 11,30%, а общая сумма комиссий на панели сервиса сократилась на 8,87% по сравнению с предыдущей неделей.
Circle сообщила о доходе от резервов в размере 668 млн долларов во втором квартале — на 5% больше, чем годом ранее; при этом средний объём USDC в обращении вырос на 25%. Эффект от этого роста частично нивелировало снижение доходности резервов на 66 базисных пунктов. Компания также заявила, что в первом полугодии 2026 года потратила 819 млн долларов на партнёров по дистрибуции и транзакционные издержки.
Для криптотрейдеров эти данные подчёркивают зависимость эмитентов стейблкоинов от доходов по резервам и контраст между устойчивой выручкой эмитентов и ослаблением активности на DEX. Снижение процентных ставок может уменьшить будущие доходы от резервов, а падение торговых объёмов может указывать на снижение активности на децентрализованных рынках.
Neutral
Данные неоднозначны и не указывают на явный непосредственный катализатор, способный задать направление всему крипторынку. Высокая оценочная выручка Tether и Circle отражает доходность резервных активов, тогда как недельное снижение объёма спотовой торговли на DEX на 11,30% и падение комиссий, отображаемых на дашбордах, на 8,87% говорят об ослаблении торговой активности в блокчейне. Поэтому рейтинги выручки важнее для оценки бизнес-моделей стейблкоинов, чем для определения краткосрочного направления цен токенов.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут воспринять снижение объёма торгов на DEX как признак уменьшения участия в рынке, что может привести к снижению комиссионных доходов и сокращению ликвидности на некоторых рынках DeFi. Однако опубликованные данные о выручке эмитентов и росте объёма USDC в обращении не свидетельствуют о немедленной утрате доверия к стейблкоинам. Как и в прошлые периоды, когда объёмы торгов снижались, а предложение стейблкоинов оставалось устойчивым, эти данные могут указывать на ослабление склонности к риску, не обязательно вызывая широкие распродажи на рынке.
В долгосрочной перспективе доход от резервов по-прежнему зависит от процентных ставок. Результаты Circle за второй квартал уже показывают, что снижение доходности резервов может нивелировать рост объёма обращения. Если ставки упадут ещё ниже, прибыль эмитентов может сократиться; устойчивый рост стейблкоинов и партнёрства в сфере дистрибуции способны частично смягчить этот эффект. Трейдерам следует следить за объёмами торгов на DEX, предложением стейблкоинов, доходностью резервов и общей ликвидностью рынка. В целом статья содержит разнонаправленные сигналы, поэтому уместна нейтральная оценка, а не однозначно бычий или медвежий прогноз.