Tether och Circle toppar veckointäkterna när DEX-volymen faller
Tether och Circle genererade tillsammans uppskattningsvis 169,34 miljoner dollar i intäkter under sju dagar, enligt DeFiLlamas data från den 28 oktober. Tether stod för 121,23 miljoner dollar och Circle för 48,11 miljoner, långt före Hyperliquid och Pump. Siffrorna speglar till stor del avkastningen på tillgångarna som backar USDT och USDC, snarare än enbart handelsavgifter.
De starka intäkterna står i kontrast till den svagare aktiviteten på decentraliserade börser. DeFiLlamas mått på veckovis spotvolym på DEX:er sjönk med 11,30 %, medan de totala avgifterna på plattformens instrumentpanel minskade med 8,87 % från föregående vecka.
Circle rapporterade 668 miljoner dollar i reservintäkter under andra kvartalet, en ökning med 5 % jämfört med samma period året innan, samtidigt som den genomsnittliga cirkulationen av USDC växte med 25 %. Tillväxten motverkades delvis av att avkastningen på reserverna sjönk med 66 baspunkter. Företaget uppgav också att det spenderade 819 miljoner dollar på distributionspartner och transaktionskostnader under första halvåret 2026.
För kryptohandlare visar uppgifterna att stablecoin-utgivare är beroende av reservintäkter och belyser kontrasten mellan motståndskraftiga intäkter hos utgivarna och en svagare DEX-aktivitet. Lägre räntor kan tynga framtida reservintäkter, medan minskande handelsvolymer kan signalera lägre aktivitet på decentraliserade marknader.
Neutral
Siffrorna pekar åt olika håll och ger ingen tydlig, omedelbar riktningsdrivande faktor för den bredare kryptomarknaden. Tether och Circles höga uppskattade intäkter återspeglar avkastningen på reservtillgångar, medan den veckovisa nedgången på 11,30 % i DEX-spotvolym och minskningen på 8,87 % i avgifter på dashboards tyder på svagare aktivitet i handeln på kedjan. Intäktsrankningarna är därför mer relevanta för stablecoin-affärsmodeller än för tokenprisernas riktning på kort sikt.
På kort sikt kan handlare tolka den sjunkande DEX-volymen som ett tecken på minskat marknadsdeltagande, vilket kan innebära lägre avgiftsintäkter och tunnare likviditet på vissa DeFi-marknader. De rapporterade intäkterna och tillväxten i cirkulationen av USDC tyder dock inte på någon omedelbar förlust av förtroende för stablecoins. Liksom under tidigare perioder då handelsvolymerna sjönk men utbudet av stablecoins förblev motståndskraftigt kan uppgifterna signalera en dämpad riskaptit utan att nödvändigtvis utlösa en bred marknadsutförsäljning.
På längre sikt är reservintäkterna fortsatt känsliga för räntorna. Circles resultat för andra kvartalet visar redan att lägre avkastning på reserver kan motverka tillväxt i cirkulationen. Om räntorna sjunker ytterligare kan emittenternas intäkter försvagas; en fortsatt tillväxt för stablecoins och distributionspartnerskap kan delvis dämpa effekten. Handlare bör följa DEX-volymer, utbudet av stablecoins, reservavkastningen och den bredare marknadslikviditeten. Sammantaget visar artikeln motverkande signaler och stöder en neutral bedömning snarare än en tydligt hausseartad eller baisseartad slutsats.