DEX交易量下滑，Tether与Circle周收入领先
根据DeFiLlama 10月28日的数据，Tether和Circle七天估算收入合计为1.6934亿美元。Tether录得1.2123亿美元，Circle为4811万美元，远高于Hyperliquid和Pump。这些收入主要来自支持USDT和USDC的储备资产收益，并非单纯来自交易手续费。
稳定币发行方收入强劲，但去中心化交易活动走弱。DeFiLlama的每周现货DEX交易量指标下跌11.30%，其费用看板的总费用周环比下降8.87%。
Circle第二季度储备收入为6.68亿美元，同比增长5%；同期USDC平均流通量增长25%。但储备收益率下降66个基点，部分抵消了这一增长。Circle还表示，2026年上半年向分销合作伙伴支付的款项及交易成本共计8.19亿美元。
对加密货币交易者而言，这些数据凸显了稳定币发行方对储备收益的依赖，也显示发行方收入稳健与DEX活动转弱之间的反差。利率下降可能压低未来储备收入，而交易量减少则可能反映去中心化市场整体活跃度下滑。
中性
这些数据呈现出相互抵消的信号，并未为加密货币市场整体带来明确、即时的方向性催化因素。Tether和Circle的高估算收入主要来自储备资产收益；与此同时，DEX现货交易量周跌11.30%，看板总费用下降8.87%，显示链上交易活动转弱。因此，这些收入排名更多反映稳定币业务模式，而非短期代币价格走势。
短期来看，交易者可能将DEX交易量下降视为市场参与度降低的信号，这可能导致部分DeFi市场的费用收入减少、流动性变薄。不过，发行方公布的收入以及USDC流通量增长，并未显示市场对稳定币的信心立即减弱。过去也曾出现交易量下降、但稳定币供应保持韧性的情况；这类数据可能反映风险偏好低迷，却不一定引发市场普遍抛售。
长期来看，储备收入仍受利率影响。Circle第二季度业绩已显示，储备收益率下降可能抵消流通量增长带来的收益。如果利率进一步下行，发行方收入可能走弱；稳定币持续增长和分销合作则可能部分缓冲影响。交易者应关注DEX交易量、稳定币供应、储备收益率和整体市场流动性。总体而言，文章呈现的信号相互抵消，因此判断为中性，而非明确看涨或看跌。