Tether מקפיאה 4.2 מיליארד USDT ככל שמשמיעים אכיפה רגולטורית גבוהה יותר

| coinotag.com
Tether הקפיאה כ‑4.2 מיליארד דולר ב‑USDT שקשורים לכאבים פליליים כביכול בשלוש השנים האחרונות, כאשר רוב הצעדים בוצעו מאז 2023 בעקבות החמרת אכיפה על ידי רגולטורים וכוחות אכיפה. Tether מציינת כתובות ארנק ב‑on‑chain ברשימת שחור לאחר קבלת בקשות מהרשויות. מקרים בולטים כוללים סיוע לשר המשפטים האמריקאי בהחרמת כ‑61 מיליון דולר שקשורים לכספי תרמית רומנטית מסוג “pig‑butchering”, והקפאת כ‑544 מיליון דולר לפי בקשת טורקיה בחקירת הימורים לא חוקיים והלבנת הון. חברת ניתוח הבלוקצ'יין Elliptic מדווחת כי Tether ו‑Circle שיבצו ברשימות שחורות כ‑5,700 ארנקים עד סוף 2025 והקפיאו כ‑2.5 מיליארד דולר בערך בכתובות אלו, כשכ‑שלושת הרבעים היו ב‑USDT באותה עת. היצע ההסתובבות של USDT נשאר מעל 180 מיליארד דולר אך חווה כיווצים חודשיים משמעותיים בינואר ובפברואר (כ‑1.2 מיליארד ו‑1.5 מיליארד הוסרו), המפחיתים החודשיים הגדולים ביותר בשלוש שנים; Tether אומרת שמדובר בשינויים זמניים בהפצה ובהקצאה וציינה ירידות דומות ב‑USDC. עבור סוחרים, הקפאות מתמשכות על ידי המנפיק וקשרים מחמירים יותר לציות עם רשויות האכיפה מעלים סיכון נזילות ל‑stablecoin: הפחתת היצע USDT עלולה לצמצם את עומק השוק ולהרחיב ספרד (spreads), להגביר סליפג' בעסקאות גדולות ולהחמיר סיכוני רגולציה לטייבלים שתלויים ב‑USDT. יש לנטר אתיתות ה‑stablecoin, הנזילות בזוגות מרכזיים ואפשרויות ניתוב חלופיות (למשל USDC, זוגות BTC/ETH) בעת ביצוע הזמנות גדולות.
Bearish
הידיעה מגדילה את הלחץ כלפי מטה על נזילות USDT ועל תפקוד השוק. הקפאות חוזרות של המנפיק (כ‑4.2 מיליארד דולר בשלוש שנים) והתכווצויות גדולות של ההיצע החודשי (1.2 מיליארד דולר בינואר, 1.5 מיליארד דולר בפברואר) מצמצמות את כמות ה‑USDT הזמינה on‑chain, מה שיכול להצר את עומק השוק ולהרחיב את הספרות בזוגות USDT. דסקי מסחר התלויים באופן כבד ב‑USDT עלולים לחוות סליפיџ גבוה יותר ועלויות ביצוע, וסיכון רגולטורי מוגבר עלול לדחוף ספקי נזילות להתרחק או לאזן מחדש לאלטרנטיבות (USDC, BTC, ETH). בטווח הקצר צפו הלוחצות מזדמנות בנזילות, ספרי הצעות‑ביקוש רחבים יותר ועלויות גבוהות יותר לעסקאות גדולות הנקובות ב‑USDT. בטווח הבינוני‑ארוך, אכיפה מתמשכת ורישום שחור של מנפיקים עלולות לאט לאט לשחוק את האמון בפונגיביליות הבלתי מותנית של USDT, לעודד פיזור בשימוש בסטייבלקוינים ולהקטין את הדומיננטיות של USDT — מה שמהווה גורם שלילי מבני ליציבות המחיר ולנתח השוק של USDT, אם כי לא איום חד מידי על פירעון בהתחשב בגודל ההיצע הכולל.