Tether membekukan 4,2 miliar USDT seiring meningkatnya penegakan regulasi
Tether telah membekukan sekitar $4,2 miliar USDT yang terkait dengan dugaan aktivitas kriminal dalam tiga tahun terakhir, dengan sebagian besar tindakan terjadi sejak 2023 karena penguatan penegakan oleh regulator dan penegak hukum. Tether memasukkan alamat dompet ke daftar hitam on‑chain setelah menerima permintaan dari otoritas. Kasus penting termasuk membantu Departemen Kehakiman AS menyita sekitar $61 juta terkait dana penipuan romantis “pig‑butchering” dan membekukan sekitar $544 juta atas permintaan Turki dalam penyelidikan perjudian ilegal dan pencucian uang. Firma analitik blockchain Elliptic melaporkan bahwa Tether dan Circle telah memasukkan sekitar 5.700 dompet ke daftar hitam hingga akhir 2025, membekukan sekitar $2,5 miliar nilai di alamat‑alamat tersebut, dengan sekitar tiga perempat dinyatakan dalam USDT pada saat itu. Pasokan beredar USDT tetap di atas $180 miliar tetapi mengalami kontraksi bulanan yang signifikan pada Januari dan Februari (sekitar $1,2 miliar dan $1,5 miliar dihapus), penurunan bulanan terbesar dalam tiga tahun; Tether mengatakan ini adalah perubahan distribusi dan alokasi jangka pendek dan mencatat penurunan serupa pada USDC. Bagi pedagang, pembekuan oleh penerbit yang berkelanjutan dan hubungan kepatuhan yang lebih kuat dengan penegak hukum meningkatkan risiko likuiditas stablecoin: pasokan USDT yang berkurang dapat mempersempit kedalaman pasar dan memperlebar spread, meningkatkan slippage untuk perdagangan besar, dan meningkatkan risiko regulasi bagi meja yang bergantung pada USDT. Pantau saldo stablecoin, likuiditas pada pasangan kunci, dan alternatif rute (mis. USDC, pasangan BTC/ETH) saat mengeksekusi order besar.
Bearish
Berita ini meningkatkan tekanan ke bawah pada likuiditas USDT dan fungsi pasar. Pembekuan berulang oleh penerbit (sekitar $4,2 miliar selama tiga tahun) dan kontraksi pasokan bulanan yang besar ($1,2 miliar pada Jan, $1,5 miliar pada Feb) mengurangi USDT on‑chain yang tersedia, yang dapat memperketat kedalaman pasar dan melebar spread pada pasangan USDT. Meja perdagangan yang sangat bergantung pada USDT mungkin menghadapi slippage dan biaya eksekusi yang lebih tinggi, dan meningkatnya risiko regulasi yang berat dapat mendorong penyedia likuiditas untuk menarik diri atau menyeimbangkan ke alternatif (USDC, BTC, ETH). Dalam jangka pendek harapkan kekeringan likuiditas episodik, spread bid‑ask yang lebih lebar, dan biaya lebih tinggi untuk perdagangan besar yang dinyatakan dalam USDT. Dalam jangka menengah hingga panjang, penegakan yang terus menerus dan pemblokiran penerbit dapat secara bertahap mengikis kepercayaan pada fungibilitas tanpa syarat USDT, mendorong diversifikasi penggunaan stablecoin dan mengurangi dominasi USDT — suatu negatif struktural bagi stabilitas harga dan pangsa pasar USDT, meskipun bukan ancaman kebangkrutan segera mengingat ukuran pasokan keseluruhan.