Le XAUt de Tether dépasse 2,2 milliards de dollars alors que le rallye de l'or et la faiblesse du dollar stimulent la demande d'or tokenisé
Le stablecoin adossé à l'or de Tether, XAUt (Tether Gold), dépasse désormais 2,2 milliards de dollars de capitalisation boursière et représente plus de la moitié du marché de l'or tokenisé, avec 520 089 tokens en circulation à la fin du quatrième trimestre. Tether affirme que chaque XAUt est adossé un pour un à des lingots physiques détenus dans des réserves suisses selon les normes LBMA ; le CEO Paolo Ardoino a déclaré que les réserves sont comparables à certaines détentions souveraines. La progression du token coïncide avec une forte hausse de l'or au comptant—le Comex est passé au-dessus de 5 000 $ l'once troy après un gain d'environ 17% depuis le début de l'année—alimentée par l'incertitude géopolitique, le risque de sanctions et un mouvement large des banques centrales vers des achats officiels d'or plus importants. Les achats des banques centrales se sont accélérés (netto des centaines de tonnes sur les derniers trimestres), et l'indice du dollar américain (DXY) a chuté sensiblement l'an dernier et en janvier, renforçant la demande pour les actifs physiques. Les analystes cités dans les rapports indiquent que le Bitcoin n'a pas remplacé l'or comme couverture privilégiée contre la dépréciation des devises. Pour les traders crypto, cette évolution signale un appétit institutionnel et de détail accru pour des actifs refuge on-chain, des flux de capitaux plus importants vers les matières premières tokenisées et un possible changement de corrélation entre l'or, la faiblesse du dollar et les couvertures crypto—des facteurs pouvant influencer le hedging de portefeuille, la liquidité sur les marchés XAUt et le positionnement cross-asset entre BTC et l'or tokenisé.
Bullish
Les nouvelles sont particulièrement haussières pour XAUt. La hausse des prix physiques de l’or, l’accélération des achats par les banques centrales et un dollar américain plus faible augmentent la demande d’exposition à l’or ; XAUt en bénéficie directement car il s’agit d’une représentation tokenisée un pour un du lingot physique. L’accumulation de réserves par Tether et la domination du token en parts de marché améliorent la confiance des investisseurs et la liquidité sur les marchés XAUt, ce qui soutient l’appréciation du prix ou le resserrement des spreads pour le token. À court terme, une attention accrue et des flux vers XAUt peuvent pousser son prix de marché et la liquidité on-chain à la hausse, notamment lors d’épisodes de faiblesse du dollar ou de demande risk-off. À moyen et long terme, la poursuite des achats par les banques centrales et la dépréciation persistante du dollar maintiennent une demande structurelle d’exposition à l’or ; si la tokenisation obtient une acceptation institutionnelle supplémentaire, XAUt pourrait connaître des flux entrants réguliers. Les risques qui tempèrent la vision haussière incluent les préoccupations liées au rachat/la garde, la surveillance réglementaire des actifs tokenisés et la possibilité d’un repli du prix de l’or qui affecterait négativement XAUt. Globalement, l’effet net sur XAUt est positif compte tenu des moteurs actuels, tandis que les corrélations avec le BTC peuvent évoluer plutôt que d’impliquer directement des gains de prix pour le BTC.