Beneficio de Tether cae un 23% en 2025 mientras la oferta de USDT y las tenencias del Tesoro de EE. UU. alcanzan récords
Tether informó una caída del 23% en el beneficio neto para 2025, ganando 10.090 millones de dólares, según una atestación de Q4 2025 revisada por BDO. El emisor amplió la oferta de USD₮ (USDT) en casi 50.000 millones de dólares durante el año — aproximadamente 30.000 millones emitidos en la segunda mitad — llevando la circulación de USDT por encima de 186.000 millones. Los activos totales aumentaron a 192.870–192.880 millones de dólares y los pasivos fueron aproximadamente 186.540 millones, dejando alrededor de 6.300 millones en reservas excedentes. Los activos de reserva líquidos aumentaron a casi 193.000 millones; inversiones privadas más arriesgadas valoradas en más de 20.000 millones se mantienen en un brazo de inversión separado y no se cuentan como respaldo de USDT. Las tenencias directas de bonos del Tesoro de EE. UU. superaron los 122.000 millones de dólares, y la exposición a la deuda del gobierno de EE. UU., directa más indirecta, superó los 141.000 millones, lo que convierte a Tether en uno de los mayores tenedores no gubernamentales de bonos del Tesoro de EE. UU. La dirección destacó la calidad y liquidez de los activos mantenidas para respaldar la fiabilidad de USDT y señaló planes para un producto regulado USAT para instituciones estadounidenses. Puntos clave para los traders: la emisión récord de USDT y el crecimiento de usuarios (más de 530 millones) aumentan la importancia sistémica de Tether; la gran exposición a Treasuries concentra el riesgo de contraparte y de mercado en los mercados de deuda estadounidenses; sin embargo, las reservas excedentes informadas y los altos activos líquidos reducen las preocupaciones inmediatas de solvencia. Vigilar los flujos e tendencias de emisión de USDT por sus implicaciones en la liquidez de los stablecoins y las condiciones de financiación del mercado cripto.
Neutral
La noticia combina elementos alcistas y bajistas respecto a la presión sobre el precio de USDT y su impacto en el mercado. Factores alcistas/neutros: Tether informa reservas excedentes considerables (~6.300 millones de dólares), activos líquidos elevados (cerca de 193.000 millones de dólares) y separa las inversiones privadas de mayor riesgo del respaldo de USDT, lo que reduce las preocupaciones inmediatas de solvencia y refuerza la confianza en las redenciones. La escala de la empresa —oferta récord de USDT (>186.000 millones de dólares) y más de 530 millones de usuarios— refuerza el papel de USDT en el mercado y su utilidad como activo líquido. Factores bajistas: la emisión rápida (casi 50.000 millones en 2025, 30.000 millones en el segundo semestre) aumenta la oferta y puede afectar los flujos de stablecoins y la dinámica de financiación a corto plazo; la exposición concentrada a los bonos del Tesoro de EE. UU. (>122.000 millones directos, >141.000 millones incluyendo indirectos) vincula el balance de Tether al estrés del mercado de deuda estadounidense y a la dinámica de repos, creando un riesgo de concentración sistémico. El impacto global sobre el precio de USDT probablemente sea neutro: las reservas excedentes y la liquidez mitigan el riesgo inmediato de redenciones, reduciendo la presión bajista, mientras que la fuerte emisión y la concentración en Treasuries crean riesgos a medio plazo que podrían provocar volatilidad si las condiciones macro o del mercado de Treasuries se deterioran. Los operadores deberían monitorizar las tendencias netas de emisión, el comportamiento de las redenciones de USDT, los rendimientos de los Treasuries y los mercados de repos para detectar desencadenantes que puedan cambiar el sentimiento.