Laba Tether turun 23% pada 2025 seiring pasokan USDT dan kepemilikan Treasury AS mencetak rekor
Tether melaporkan penurunan laba bersih sebesar 23% untuk 2025, menghasilkan $10,09 miliar, menurut attestasi Q4 2025 yang ditinjau oleh BDO. Penerbit menambah pasokan USD₮ (USDT) hampir $50 miliar selama tahun ini — sekitar $30 miliar diterbitkan pada paruh kedua — mendorong USDT beredar di atas $186 miliar. Total aset naik menjadi $192,87–$192,88 miliar dan kewajiban sekitar $186,54 miliar, menyisakan sekitar $6,3 miliar cadangan surplus. Aset cadangan likuid meningkat menjadi hampir $193 miliar; investasi swasta yang lebih berisiko yang dinilai lebih dari $20 miliar disimpan di unit investasi terpisah dan tidak dihitung sebagai penopang USDT. Kepemilikan langsung Treasury AS melebihi $122 miliar, dan eksposur utang pemerintah AS langsung ditambah tidak langsung melampaui $141 miliar, menjadikan Tether salah satu pemegang Treasury AS terbesar non-pemerintah. Manajemen menyoroti kualitas aset dan likuiditas yang dipertahankan untuk mendukung keandalan USDT dan memberi sinyal rencana produk USAT yang teregulasi untuk institusi AS. Poin penting bagi pedagang: penerbitan USDT yang memecahkan rekor dan pertumbuhan pengguna (lebih dari 530 juta) meningkatkan pentingnya sistemik Tether; eksposur besar terhadap Treasury memusatkan risiko lawan transaksi dan risiko pasar ke pasar utang AS; namun, cadangan surplus yang dilaporkan dan aset likuid tinggi mengurangi kekhawatiran solvabilitas langsung. Pantau aliran USDT dan tren penerbitan untuk implikasi terhadap likuiditas stablecoin dan kondisi pendanaan pasar kripto.
Neutral
Berita ini menggabungkan elemen bullish dan bearish terhadap tekanan harga USDT dan dampak pasar. Faktor bullish/ netral: Tether melaporkan cadangan surplus yang besar (~$6,3 miliar), aset likuid tinggi (hampir $193 miliar), dan memisahkan investasi swasta berisiko lebih tinggi dari pendanaan USDT, yang mengurangi kekhawatiran solusi segera dan mendukung kepercayaan pada penebusan. Skala perusahaan — pasokan USDT rekor (> $186 miliar) dan lebih dari 530 juta pengguna — memperkuat peran pasar dan kegunaan likuiditas USDT. Faktor bearish: penerbitan cepat (hampir $50 miliar pada 2025, $30 miliar pada paruh kedua) meningkatkan pasokan yang dapat memengaruhi aliran stablecoin dan dinamika pendanaan jangka pendek; eksposur terkonsentrasi pada Treasury AS (>$122 miliar langsung, >$141 miliar termasuk tidak langsung) mengaitkan neraca Tether dengan stres pasar utang AS dan dinamika repo, menciptakan risiko konsentrasi sistemik. Dampak keseluruhan pada harga USDT kemungkinan netral: cadangan surplus dan likuiditas mengurangi risiko penebusan segera, mengurangi tekanan turun, sementara penerbitan besar dan konsentrasi Treasury menciptakan risiko jangka menengah yang dapat memicu volatilitas jika kondisi makro atau pasar Treasury memburuk. Pedagang harus memantau tren penerbitan bersih, perilaku penebusan USDT, yield Treasury dan pasar repo untuk pemicu yang dapat mengubah sentimen.