Tether пайданы 2025 жылы 23%-ға азайды — USDT ұсынысы мен АҚШ қазынашылығы активтері рекордтық деңгейге жетті
Tether 2025 жылға арналған таза пайдасы 23%-ға төмендеп, 10,09 миллиард доллар тапқанын хабарлады; бұл – BDO тексерген 2025 жылғы 4-тоқсан аттестациясына сәйкес. Эмитент жыл ішінде USD₮ (USDT) ұсынысын шамамен 50 миллиард долларға ұлғайтты — оның шамамен 30 миллиарды екінші жартыжылдықта шығарылды — бұл айналымдағы USDT көлемін 186 миллиардтан асырды. Жалпы активтер 192,87–192,88 миллиард долларға дейін өсті, ал міндеттемелер шамамен 186,54 миллиард болды, шамамен 6,3 миллиард артық резерв қалды. Сұйық резервті активтер шамамен 193 миллиардқа өсті; 20 миллиардтан астам бағаланған тәуекелі жеке инвестициялар бөлек инвестициялық бөлімде ұсталып, USDT-ны қамтамасыз ету ретінде есептелмейді. АҚШ қазынашылық облигацияларын тікелей ұстау 122 миллиардтан өсті, ал тікелей және жанама АҚШ мемлекеттік қарызына экспозиция 141 миллиардтан асты, бұл Tether-ді АҚШ қазынашылық облигацияларының ең ірі үкіметтік емес иелерінің біріне айналдырды. Басқарма USDT сенімділігін қолдау үшін активтердің сапасы мен ликвидтігін сақтағанын атап өтті және АҚШ институттары үшін реттелетін USAT өнімін жоспарлап отырғанын білдірді. Трейдерлер үшін негізгі қорытындылар: рекордтық USDT эмиссиясы мен пайдаланушылар санының өсуі (530 миллионнан астам) Tether-дің жүйелік маңыздылығын арттырады; Treasuries-ке үлкен экспозиция қарсы тарап пен нарық тәуекелін АҚШ қарыз нарықтарына шоғырландырады; дегенмен есептелген артық резервтер мен жоғары сұйық активтер төлем қабілетіне қатысты жедел алаңдаушылықтарды азайтады. Stablecoin-дердің ликвидтілігі мен крипто нарықтың қаржыландыру шарттарына әсерін бағалау үшін USDT ағымдарын және эмиссия үрдістерін бақылаңыз.
Neutral
Жаңалық USDT бағасына және нарыққа әсер ету тұрғысынан өсу және түсу элементтерін біріктіреді. Өсу/нейтралды факторлар: Tether айтарлықтай артық резервтерді (~6,3 млрд долларов), жоғары өтімді активтерді (шамамен 193 млрд доллар) хабарлайды және жоғары тәуекелді жеке инвестицияларды USDT кепілдігінен бөліп көрсетеді, бұл дереу төлем қабілетіне қатысты алаңдаушылықтарды азайтады және қайтарымдарға сенімділікті қолдайды. Компанияның көлемі — рекордтық USDT ұсынысы (>186 млрд доллар) және 530 млн+ пайдаланушы — USDT-нің нарықтағы рөлін және өтімділік пайдалылығын нығайтады. Төмендеу факторлары: жылдам эмиссия (2025 жылы шамамен 50 млрд, екінші жартыжылдықта 30 млрд) ұсынысты көбейтіп, стейблкоин ағымдарына және қысқа мерзімді қаржыландыру динамикасына әсер етуі мүмкін; АҚШ қазынашылық облигацияларына шоғырланған экспозиция (>122 млрд тікелей, жанама қоса алғанда >141 млрд) Tether балансын АҚШ қарыз нарығындағы стресс пен репо динамикасымен байланыстырып, жүйелік шоғырлану тәуекелін туғызады. USDT бағасына жалпы әсері мүмкіндігінше нейтралды: артық резервтер мен өтімділік дереу қайтарым тәуекелін жұмсартады, төмен қарайғы қысымды азайтады, ал жаппай эмиссия мен Treasuries-ке шоғырлану макроэкономикалық немесе Treasuries нарығы нашарлағанда құбылмалылықты туғызатын орта мерзімді тәуекелдер жасайды. Трейдерлер сезімді өзгерте алатын триггерлерді анықтау үшін таза эмиссия үрдістерін, USDT қайтарым мінез-құлқын, Treasury кірістіліктерін және репо нарықтарын қадағалауы тиіс.