Lucro da Tether cai 23% em 2025 enquanto oferta de USDT e participações em títulos do Tesouro dos EUA batem recordes
A Tether reportou uma queda de 23% no lucro líquido para 2025, obtendo 10,09 bilhões de dólares, segundo uma atestação do 4º trimestre de 2025 revisada pela BDO. O emissor expandiu a oferta de USD₮ (USDT) em quase 50 bilhões de dólares durante o ano — cerca de 30 bilhões emitidos no 2º semestre — elevando a circulação de USDT acima de 186 bilhões. Os ativos totais aumentaram para 192,87–192,88 bilhões de dólares e os passivos foram cerca de 186,54 bilhões, deixando aproximadamente 6,3 bilhões em reservas excedentes. Os ativos de reserva líquidos aumentaram para quase 193 bilhões; investimentos privados mais arriscados avaliados em mais de 20 bilhões são mantidos em um braço de investimentos separado e não são contados como lastro do USDT. As participações diretas em Treasuries dos EUA excederam 122 bilhões de dólares, e a exposição direta mais indireta à dívida do governo dos EUA ultrapassou 141 bilhões, tornando a Tether um dos maiores detentores não governamentais de Treasuries dos EUA. A administração destacou a manutenção da qualidade dos ativos e da liquidez para apoiar a confiabilidade do USDT e sinalizou planos para um produto regulamentado USAT para instituições dos EUA. Principais pontos para traders: emissão recorde de USDT e crescimento de usuários (mais de 530 milhões) aumentam a importância sistêmica da Tether; grande exposição a Treasuries concentra risco de contraparte e de mercado nos mercados de dívida dos EUA; no entanto, as reservas excedentes reportadas e os elevados ativos líquidos reduzem preocupações imediatas de solvência. Monitorar fluxos e tendências de emissão de USDT para implicações na liquidez de stablecoins e nas condições de financiamento do mercado cripto.
Neutral
A notícia combina elementos altistas e baixistas em relação à pressão sobre o preço do USDT e ao impacto no mercado. Fatores altistas/neutros: a Tether reporta reservas excedentes consideráveis (~US$6,3 bilhões), ativos líquidos elevados (próximos a US$193 bilhões) e separa investimentos privados de maior risco do lastro do USDT, o que reduz preocupações imediatas de solvência e sustenta a confiança em resgates. A escala da empresa —oferta recorde de USDT (>US$186 bilhões) e mais de 530 milhões de usuários— reforça o papel de mercado do USDT e sua utilidade em liquidez. Fatores baixistas: emissão rápida (quase US$50 bilhões em 2025, US$30 bilhões no segundo semestre) aumenta a oferta e pode afetar fluxos de stablecoins e a dinâmica de financiamento de curto prazo; exposição concentrada a Treasuries dos EUA (>US$122 bilhões diretos, >US$141 bilhões incluindo indiretos) vincula o balanço da Tether ao stress do mercado de dívida dos EUA e à dinâmica de operações de recompra, criando risco de concentração sistêmica. O impacto geral no preço do USDT tende a ser neutro: reservas excedentes e liquidez mitigam o risco imediato de resgates, reduzindo pressão de queda, enquanto forte emissão e concentração em Treasuries criam riscos de médio prazo que podem provocar volatilidade caso as condições macro ou do mercado de Treasuries piorem. Traders devem monitorar tendências de emissão líquida, comportamento de resgates de USDT, yields dos Treasuries e mercados de repo para gatilhos que possam alterar o sentimento.