ঝুঁকি এড়ানো মনোভাব চালু থাকায় ‘স্টেবলকয়েন সিজন’ এগিয়ে USDT-এর মার্কেট ক্যাপ ETH-কে ছাড়িয়ে গেল
Tether-এর USDT বাজারমূলধনের দিক থেকে Ethereum (ETH)-কে ছাড়িয়ে গেছে, ব্যাপক বাজার দরপতনের মধ্যেই। USDT-এর প্রচলিত সরবরাহ প্রায় $186B, যা ETH-এর বাজারমূলধন প্রায় $186.3B-এর সামান্য বেশি; আর ক্রসওভারের সময় ETH লেনদেন হচ্ছে প্রায় $1,500–$1,600 এ।
পরবর্তী রিপোর্টিংয়ে বলা হয়েছে, USDT-এর বাজারমূলধন বৃদ্ধির পেছনে ডলার-নির্ধারিত ক্রিপ্টো লিকুইডিটির চাহিদা বাড়ার জন্য বেশি মিন্টিং (নতুন করে তৈরি/সৃষ্টি) ভূমিকা রাখছে। Tether আরও জানিয়েছে, ২০২৬ সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত তাদের রিজার্ভ $193B-এর বেশি এবং ২০২৫ সালে মুনাফা $10B-এরও বেশি রিপোর্ট করেছে—যা এই বয়ানকে জোরদার করে যে USDT এখনও লিকুইডিটি পার্ক করার সবচেয়ে পছন্দের সম্পদ। USDT-এর stablecoin অংশ আনুমানিক ৭০% হলেও, কিছু মূল্যায়নে ETH-এর অংশ ১০%-এর নিচে নেমে গেছে বলে বলা হয় (আগের স্তর ছিল প্রায় 18–20%)।
ট্রেডাররা দেখছেন এটি কি “stablecoin season”–এ পরিণত হবে কিনা—যেখানে মূলধন USDT-তে থেকে যাবে এবং ভোলাটাইল ঝুঁকির অ্যাসেটে ঘুরবে না। নজরে রাখার মূল বিষয়গুলোর মধ্যে আছে রিজার্ভের গঠন এবং চলমান নিয়ন্ত্রক (রেগুলেটরি) পর্যবেক্ষণ; কারণ যেকোনো সন্দেহই বাজারের আস্থায় আঘাত করতে পারে। সামগ্রিক প্রভাব: ঝুঁকি-বিমুখ (risk-off) পরিস্থিতিতে USDT সাধারণত ETH-এর বিকেন্দ্রীভূত কম্পিউটিং এক্সপোজারের তুলনায় বেশি নিরাপদ বলে মনে হয়।
Bearish
এই ঘটনাটিকে মূলধন সংরক্ষণের দিকে একটি পরিবর্তন হিসেবে ফ্রেম করা হয়েছে: USDT-এর মার্কেট ক্যাপ নেতৃত্বকে ডলার-লিকুইডিটির চাহিদার প্রমাণ এবং অস্থির সম্পদ ধরে রাখার ইচ্ছা কমে যাওয়ার ইঙ্গিত হিসেবে দেখা হয়। সাধারণত এর ফলে স্বল্পমেয়াদে ETH-তে চাপ পড়ে, কারণ stablecoin “parking” করলে ETH এবং অন্য উচ্চ-বেটা টোকেনে রোটেশন ধীর হতে পারে।
স্বল্পমেয়াদে ট্রেডাররা ট্রেডিং পেয়ার ও সেটেলমেন্টের জন্য USDT ব্যবহার চালিয়ে যেতে পারে, ফলে ETH-তে অতিরিক্ত ইনফ্লো কমে যাবে। তবে দীর্ঘমেয়াদে, যদি “stablecoin season” গতিশীলতা টিকে থাকে, তাহলে ETH-এর আপেক্ষিক শেয়ার চাপের মুখে থাকতে পারে কারণ আরও বেশি লিকুইডিটি USDT-তেই থেকে যায়। তবুও ক্ষতির দিকটি নিশ্চিত নয়: ETH/BTC ট্রেন্ডে পরিবর্তন, ঝুঁকি গ্রহণের মনোভাব পুনরুজ্জীবিত হওয়া, অথবা USDT-এর রিজার্ভ কম্পোজিশন ও নিয়ন্ত্রণ নিয়ে উল্লেখযোগ্য উন্নতি/পরিষ্কার ব্যাখ্যা bearish পক্ষপাতকে আংশিকভাবে অফসেট করতে পারে।