השווי השוק של USDT עוקף את ETH כשמצב של הימנעות מסיכונים דוחף את "עונת הסטייבל-קוין"
ה‑USDT של Tether עקף את Ethereum (ETH) לפי שווי שוק בתקופת ירידה רחבה יותר בשוק. היצע ה‑USDT במחזור הוא כ‑186 מיליארד דולר, מעט מעל שווי השוק של ETH שעומד סביב 186.3 מיליארד דולר, כאשר ETH נסחר בערך בטווח של 1,500–1,600 דולר בנקודת החצייה.
בדיווחים מאוחרים יותר קושרים את צמיחת שווי השוק של USDT לעלייה במניטינג (הנפקה) כדי לענות על ביקוש לנזילות קריפטו שמיועדת לדולרים. Tether גם חשפה שרזרבות העולות על 193 מיליארד דולר צפויות עד אמצע 2026, ודיווחה על רווחים של יותר מ‑10 מיליארד דולר ב‑2025—מה שמחזק את הנרטיב ש‑USDT נשאר נכס החניה המועדף לנזילות. חלקו של USDT מסך ה‑stablecoins מוערך בכ‑70%, בעוד שחלקו של ETH נטען כי ירד מתחת ל‑10% בחלק מההערכות (מנתונים קודמים סביב 18–20%).
הטריידרים בודקים האם זה יוביל ל“עונת סטייבלקוינס”, שבה ההון נשאר ב‑USDT ולא מסתובב לנכסי סיכון תנודתיים. פריטי המעקב המרכזיים כוללים את הרכב הרזרבות ואת הבדיקה הרגולטורית המתמשכת, משום שכל ספק יכול לפגוע באמון השוק. האפקט הכולל: בתנאי risk‑off, USDT בדרך כלל נראה בטוח יותר מחשיפת ETH לכלכלת מחשוב מבוזרת.
Bearish
האירוע ממוסגר כתזוזה לכיוון שימור הון: ההובלה של USDT בשווי השוק נתפסת כהוכחה לביקוש לנזילות דולרית ולנכונות נמוכה יותר להחזיק בנכסים תנודתיים. בדרך כלל זה מפעיל לחץ על ETH בטווח הקצר, משום ש“חניית” סטייבל-קוין יכולה להאט העברות (rotation) אל ETH ואל טוקנים אחרים בעלי בטא גבוהה.
בטווח הקרוב ייתכן שסוחרים ימשיכו להשתמש ב-USDT לצמדי מסחר ולהסדרים, מה שיקטין כניסות נוספות ל-ETH. בטווח הארוך, אם תתקיים דינמיקת “עונת הסטייבל-קוין”, החלק היחסי של ETH עלול להישאר בלחץ משום שליותר נזילות יישאר ב-USDT. עם זאת, הצד השלילי אינו מובטח: שינוי במגמת ETH/BTC, חזרת תיאבון הסיכון, או שיפורים/הבהרות מהותיים לגבי הרכב הרזרבות של USDT והרגולציה עליו עשויים לקזז חלקית את ההטיה הדובית.