USDT 시가총액이 ETH를 앞지른다… 리스크 오프로 ‘스테이블코인 시즌’이 탄력을 받는 가운데
테더(Tether)의 USDT가 더 큰 시장 조정 국면에서 시가총액 기준으로 이더리움(ETH)을 앞질렀습니다. USDT의 유통 공급은 약 1860억 달러로, ETH의 시가총액(약 1863억 달러)보다 약간 높으며, 크로스오버 시점의 ETH는 1,500~1,600달러 부근에서 거래되고 있습니다.
이후 보도에서는 달러 표시 암호화폐 유동성 수요 증가에 대응하기 위한 민팅(발행) 확대가 USDT 시가총액 성장으로 이어졌다고 설명합니다. 테더는 또한 2026년 중반까지 준비금이 1,930억 달러를 초과한다고 밝혔고, 2025년에는 100억 달러 이상의 이익을 보고해 USDT가 여전히 유동성을 주차(대기)하는 대표 자산이라는 내러티브를 뒷받침했습니다. USDT의 스테이블코인 비중은 약 70%로 추정되며, ETH의 비중은 일부 평가에서 10% 아래로 떨어졌다고 합니다(과거 18~20% 수준에서 하락).
트레이더들은 이 흐름이 ‘스테이블코인 시즌’으로 이어져 자금이 변동성이 큰 위험자산으로 회전하지 않고 USDT에 머무를지 주목하고 있습니다. 핵심 체크 항목은 준비금 구성과 지속적인 규제 점검이며, 어떤 의구심이든 시장 신뢰를 흔들 수 있기 때문입니다. 순효과로 보면, 리스크 오프 국면에서는 USDT가 ETH의 탈중앙화 컴퓨팅 노출보다 더 안전하게 보이는 경향이 있습니다.
Bearish
이 이벤트는 ‘자본 보전’ 쪽으로의 전환으로 해석됩니다. USDT의 시가총액 선도는 달러 유동성 수요가 크다는 증거이자, 변동성이 큰 자산을 보유하려는 의지가 줄었다는 신호로 받아들여집니다. 이는 보통 스테이블코인을 ‘주차(parking)’해 두면서 ETH 및 기타 고베타 토큰으로의 회전(로테이션)이 둔화될 수 있어 단기적으로 ETH에 부담을 줄 가능성이 큽니다.
단기적으로 트레이더들은 거래쌍과 결제에 USDT를 계속 활용해 ETH로의 추가 유입을 줄일 수 있습니다. 다만 장기적으로 ‘스테이블코인 시즌’ 같은 흐름이 지속된다면, 더 많은 유동성이 USDT에 남아 있어 ETH의 상대적 비중이 계속 압박받을 수 있습니다. 하지만 하방이 확정적인 것은 아닙니다. ETH/BTC 추세의 변화, 위험 선호의 재확대, 또는 USDT 준비금 구성과 규제에 대한 의미 있는 개선/명확화가 약세 편향을 부분적으로 상쇄할 수 있습니다.