Капитализация USDT обходит ETH на фоне «risk-off», который запускает «сезон стейблкоинов»

| cryptobriefing.com
USDT компании Tether обогнал Ethereum (ETH) по рыночной капитализации во время более широкой рыночной просадки. Объём USDT в обращении составляет около 186 млрд долларов — немного выше рыночной капитализации ETH, которая держится около 186,3 млрд, при этом ETH торгуется примерно на уровне 1 500–1 600 долларов на момент пересечения. Ссылки на более поздние отчёты связывают рост капитализации USDT с увеличением эмиссии под спрос на криптовалютную ликвидность, номинированную в долларах. Также Tether сообщила о резервах свыше 193 млрд долларов к середине 2026 года и о прибыли более 10 млрд долларов в 2025 году, что поддерживает тезис о том, что USDT остаётся главным активом для «парковки» ликвидности. Доля USDT как стейблкоина оценивается примерно в 70%, тогда как доля ETH, по некоторым оценкам, снизилась ниже 10% (с прежних уровней около 18–20%). Трейдеры следят за тем, перерастёт ли это в «сезон стейблкоинов», когда капитал остаётся в USDT, а не перетекает в волатильные риск-активы. Ключевые пункты наблюдения — состав резервов и продолжающийся регуляторный контроль: любые сомнения способны ударить по рыночному доверию. Итоговый эффект: в условиях risk-off USDT обычно выглядит более безопасным, чем экспозиция ETH на децентрализованные вычисления.
Bearish
Этот эпизод подаётся как сдвиг в сторону сохранения капитала: лидерство USDT по рыночной капитализации трактуют как доказательство спроса на долларовую ликвидность и меньшей готовности держать волатильные активы. Обычно это оказывает давление на ETH в краткосрочной перспективе, поскольку «парковка» в стейблкоинах может замедлять ротации в сторону ETH и других токенов с высокой бета. В ближайшее время трейдеры могут продолжать использовать USDT для торговых пар и расчётов, снижая дополнительные притоки в ETH. В более долгосрочной перспективе, если динамика «сезона стейблкоинов» сохранится, относительная доля ETH может оставаться под давлением, поскольку большая часть ликвидности будет оставаться в USDT. Однако негативный сценарий не гарантирован: изменения тренда ETH/BTC, возобновление аппетита к риску или существенные улучшения/уточнения относительно структуры резервов USDT и регулирования могут частично компенсировать медвежий настрой.