Tether T4 2025 : USDT atteint une capitalisation boursière de 187,3 milliards de dollars, les réserves augmentent avec une activité on‑chain record
Le rapport de Tether pour le T4 2025 montre que l’USDT a atteint une capitalisation de marché de 187,3 milliards de dollars après une émission nette trimestrielle de 12,4 milliards de dollars, avec plusieurs records on‑chain établis. Principaux indicateurs on‑chain : utilisateurs totaux estimés 534,5 millions (+35,2M), détenteurs d’USDT on‑chain 139,1 millions (+14,7M), et moyenne mensuelle de portefeuilles actifs on‑chain 24,8 millions (record). La valeur des transferts on‑chain pour le trimestre a totalisé 4,4 billions de dollars sur 2,2 milliards de transferts. La distribution s’est déplacée vers les exchanges et les portefeuilles de type épargne : 36 % de l’USDT est détenu sur des exchanges centralisés, 33 % par des utilisateurs de type épargne et 26,5 % par des utilisateurs de type transfert ; la part DEX/DeFi a diminué à la suite des liquidations du 10 octobre. Les réserves déclarées par Tether ont augmenté à 192,9 milliards de dollars (actifs nets 6,3 Md$), incluant 141,6 Md$ en bons du Trésor US, 96 184 BTC et 127,5 tonnes métriques d’or. Tether indique que la croissance de l’USDT reflète une utilisation croissante comme réserve de valeur et rail de paiement en période de stress de marché. Par ailleurs, Tether aurait réduit ses projets de levée de fonds de 15–20 Md$ après le refus d’investisseurs face à une valorisation proche de 500 Md$ et envisage désormais une levée beaucoup plus modeste malgré des profits importants provenant des actifs de réserve. Pour les traders : la combinaison de réserves plus importantes, d’une hausse des avoirs sur exchanges, d’une activité on‑chain record et d’une part dominante dans les transferts de stablecoins et la cotation spot (part majoritaire) implique que l’USDT restera centrale pour la liquidité, la découverte des prix et le risque de contrepartie sur les marchés crypto.
Neutral
Le rapport signale une demande et une émission continues d'USDT, des réserves liquides plus importantes et une part de marché dominante dans les transferts et les cotations au comptant — des facteurs qui soutiennent la liquidité et la stabilité des prix pour l'USDT et le marché au sens large. Ce sont des moteurs haussiers pour le rôle de l'USDT en tant que principal instrument de règlement et de liquidité, réduisant le risque de liquidité à court terme. Toutefois, l'information met aussi en lumière des risques de concentration (36 % sur les exchanges), une part réduite du DEX/DeFi après des événements de liquidation, et des frictions de gouvernance/valorisation autour des plans de levée de fonds réduits de Tether. Ceux-ci atténuent un signal de prix haussier simple pour les actifs cryptos négociés : une augmentation de l'offre d'USDT peut être neutre pour la direction des prix BTC/ETH parce qu'elle fournit à la fois de la liquidité (soutien) et reflète du capital stationné en stablecoins (potentiel côté vente). Court terme : neutre à mitigé — la liquidité et les volumes de trading augmentent, mais une offre de stablecoins plus élevée peut plafonner les mouvements haussiers. Long terme : légèrement haussier pour le fonctionnement du marché et la liquidité en raison de réserves importantes et transparentes et d'une demande soutenue pour l'USDT, mais dépendant de nouvelles divulgations de réserves, de la confiance des marchés et des évolutions réglementaires.