Tether Q4 2025: USDT mencapai kapitalisasi pasar $187,3 miliar, cadangan naik dengan aktivitas on‑chain rekor
Laporan Q4 2025 Tether menunjukkan USDT mencapai kapitalisasi pasar sebesar $187,3 miliar setelah penerbitan bersih kuartalan sebesar $12,4 miliar, dengan beberapa rekor on‑chain tercipta. Metrik on‑chain utama: estimasi total pengguna 534,5 juta (+35,2J), pemegang USDT on‑chain 139,1 juta (+14,7J), dan rata‑rata dompet aktif on‑chain bulanan 24,8 juta (rekor tertinggi). Nilai transfer on‑chain untuk kuartal ini mencapai $4,4 triliun melalui 2,2 miliar transfer. Distribusi bergeser ke bursa dan dompet tipe tabungan: 36% USDT disimpan di bursa terpusat, 33% pada pengguna bergaya tabungan dan 26,5% pada pengguna tipe transfer; pangsa DEX/DeFi menurun setelah peristiwa likuidasi 10 Oktober. Cadangan yang dilaporkan Tether tumbuh menjadi $192,9 miliar (aset bersih $6,3 miliar), termasuk $141,6 miliar di Treasury AS, 96.184 BTC dan 127,5 metrik ton emas. Tether menyatakan pertumbuhan USDT mencerminkan perluasan penggunaan sebagai penyimpan nilai dan jalur pembayaran di tengah tekanan pasar. Terpisah, dilaporkan Tether telah mengurangi rencana penggalangan dana $15–$20 miliar setelah penolakan investor terhadap valuasi hampir $500 miliar dan kini mempertimbangkan penggalangan yang jauh lebih kecil meskipun menghasilkan keuntungan signifikan dari aset cadangan. Untuk pedagang: kombinasi cadangan yang lebih besar, peningkatan kepemilikan di bursa, aktivitas on‑chain yang mencatat rekor dan pangsa dominan dalam transfer stablecoin serta spot quoting (pangsa mayoritas) menyiratkan USDT akan tetap menjadi pusat likuiditas, penemuan harga dan risiko lawan transaksi di pasar kripto.
Neutral
Laporan ini menunjukkan permintaan dan penerbitan USDT yang berlanjut, cadangan likuid yang lebih besar dan pangsa pasar dominan dalam transfer dan penawaran spot — faktor yang mendukung likuiditas dan stabilitas harga untuk USDT dan pasar yang lebih luas. Itu adalah pendorong bullish untuk peran USDT sebagai sarana penyelesaian dan likuiditas utama, mengurangi risiko likuiditas jangka pendek. Namun, berita tersebut juga menyoroti risiko konsentrasi (36% di bursa), penurunan pangsa DEX/DeFi setelah peristiwa likuidasi, dan gesekan tata kelola/penilaian seputar rencana penggalangan dana Tether yang diperkecil. Ini meredam sinyal harga bullish yang tegas bagi aset kripto yang diperdagangkan: peningkatan pasokan USDT dapat netral bagi arah harga BTC/ETH karena itu sekaligus menyediakan likuiditas (dukungan) dan mencerminkan modal yang diparkir dalam stablecoin (potensi sisi jual). Jangka pendek: netral hingga campuran — likuiditas dan volume perdagangan meningkat, tetapi pasokan stablecoin yang lebih tinggi dapat membatasi kenaikan harga. Jangka panjang: sedikit bullish untuk fungsi pasar dan likuiditas karena cadangan yang besar dan transparan serta permintaan USDT yang berkelanjutan, tetapi bergantung pada pengungkapan cadangan lebih lanjut, kepercayaan pasar dan perkembangan regulasi.