Tether Q4 2025: USDT osiąga kapitalizację rynkową 187,3 mld USD, rezerwy rosną przy rekordowej aktywności on‑chain
Raport Tether za IV kwartał 2025 pokazuje, że USDT osiągnął kapitalizację rynkową 187,3 mld USD po kwartalnej emisji netto 12,4 mld USD, z wieloma rekordami on‑chain. Kluczowe metryki on‑chain: szacowana łączna liczba użytkowników 534,5 mln (+35,2M), posiadacze USDT on‑chain 139,1 mln (+14,7M) oraz średnia miesięczna liczba aktywnych portfeli on‑chain 24,8 mln (wszystkich czasów maksimum). Wartość transferów on‑chain w kwartale wyniosła 4,4 bln USD w 2,2 mld transferów. Dystrybucja przesunęła się w stronę giełd i portfeli typu oszczędnościowego: 36% USDT jest przechowywane na giełdach scentralizowanych, 33% u użytkowników w stylu oszczędności, a 26,5% u użytkowników typu transfer; udział DEX/DeFi spadł po wydarzeniach likwidacyjnych z 10 października. Zgłoszone rezerwy Tether wzrosły do 192,9 mld USD (aktywa netto 6,3 mld), w tym 141,6 mld w obligacjach skarbowych USA, 96 184 BTC i 127,5 metrycznych ton złota. Tether stwierdza, że wzrost USDT odzwierciedla rosnące wykorzystanie jako magazyn wartości i kanał płatniczy w warunkach stresu na rynku. Osobno raportuje się, że Tether ograniczył plany pozyskania 15–20 mld USD po sprzeciwie inwestorów wobec wyceny bliskiej 500 mld i obecnie rozważa znacznie mniejszą rundę, mimo znacznych zysków z aktywów rezerwowych. Dla traderów: połączenie większych rezerw, zwiększonych zasobów na giełdach, rekordowej aktywności on‑chain i dominującego udziału w transferach stablecoinów oraz notowaniach spot (udział większościowy) oznacza, że USDT pozostanie centralny dla płynności, odkrywania cen i ryzyka kontrahenta na rynkach kryptowalut. Główne słowa kluczowe: Tether, USDT, stablecoin, rezerwy, posiadanie BTC.
Neutral
Raport sygnalizuje utrzymujący się popyt i emisję USDT, większe rezerwy płynne oraz dominujący udział rynkowy w transferach i notowaniach spot — czynniki wspierające płynność i stabilność cen USDT oraz szerszego rynku. To bycze czynniki dla roli USDT jako głównego narzędzia rozliczeniowego i płynnościowego, zmniejszające krótkoterminowe ryzyko płynności. Jednak wiadomość także uwypukla ryzyka koncentracji (36% na giełdach), zmniejszenie udziału DEX/DeFi po zdarzeniach likwidacyjnych oraz tarcia governance/wyceny wokół ograniczonych planów pozyskiwania kapitału Tether. To łagodzi bezpośredni byczy sygnał cenowy dla handlowych aktywów kryptowalutowych: zwiększona podaż USDT może być neutralna dla kierunku cen BTC/ETH, ponieważ jednocześnie dostarcza płynność (wsparcie) i odzwierciedla kapitał zaparkowany w stablecoinach (potencjał strony sprzedaży). Krótkoterminowo: neutralnie do mieszanie — płynność i wolumeny handlu rosną, lecz wyższa podaż stablecoinów może hamować ruchy wzrostowe. Długoterminowo: nieco byczo dla funkcjonowania rynku i płynności dzięki dużym, przejrzystym rezerwom i utrzymującemu się popytowi na USDT, ale zależne od dalszych ujawnień rezerw, zaufania rynku i rozwoju regulacyjnego.