Tether Q4 2025: USDT đạt vốn hóa thị trường 187,3 tỷ USD, dự trữ tăng kèm hoạt động on‑chain kỷ lục
Báo cáo Q4 2025 của Tether cho thấy USDT đạt vốn hóa thị trường 187,3 tỷ USD sau phát hành ròng quý là 12,4 tỷ USD, với nhiều kỷ lục on‑chain. Các chỉ số on‑chain chính: ước tính tổng số người dùng 534,5 triệu (+35,2M), số người nắm giữ USDT on‑chain 139,1 triệu (+14,7M), và ví hoạt động on‑chain hàng tháng trung bình 24,8 triệu (mức cao nhất mọi thời đại). Giá trị chuyển on‑chain trong quý đạt tổng 4,4 nghìn tỷ USD qua 2,2 tỷ lượt chuyển. Phân phối dịch chuyển về phía sàn giao dịch và ví dạng tiết kiệm: 36% USDT nằm trên sàn tập trung, 33% ở người dùng kiểu tiết kiệm và 26,5% ở người dùng kiểu chuyển; tỷ trọng DEX/DeFi giảm sau các sự kiện thanh lý ngày 10/10. Dự trữ báo cáo của Tether tăng lên 192,9 tỷ USD (tài sản ròng 6,3 tỷ), bao gồm 141,6 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ, 96.184 BTC và 127,5 tấn vàng. Tether cho rằng sự tăng trưởng của USDT phản ánh việc mở rộng sử dụng như kho lưu trữ giá trị và kênh thanh toán trong bối cảnh căng thẳng thị trường. Riêng biệt, có thông tin Tether đã thu hẹp kế hoạch huy động 15–20 tỷ USD sau phản đối của nhà đầu tư về định giá gần 500 tỷ và hiện đang xem xét một đợt huy động nhỏ hơn mặc dù có lợi nhuận đáng kể từ tài sản dự trữ. Đối với nhà giao dịch: sự kết hợp của dự trữ lớn hơn, nắm giữ nhiều hơn trên sàn, hoạt động on‑chain kỷ lục và thị phần chi phối trong các chuyển stablecoin và định giá spot (phần lớn) ngụ ý rằng USDT sẽ vẫn là trung tâm của thanh khoản, khám phá giá và rủi ro đối tác trong thị trường crypto. Từ khóa chính: Tether, USDT, stablecoin, dự trữ, nắm giữ BTC.
Neutral
Báo cáo cho thấy nhu cầu và phát hành USDT tiếp tục, dự trữ thanh khoản lớn hơn và thị phần chi phối trong chuyển khoản và niêm yết spot — những yếu tố hỗ trợ thanh khoản và ổn định giá cho USDT và thị trường rộng hơn. Đó là các yếu tố tích cực cho vai trò của USDT như phương tiện thanh toán và thanh khoản chính, giảm rủi ro thanh khoản ngắn hạn. Tuy nhiên, tin tức cũng làm nổi bật rủi ro tập trung (36% trên các sàn), giảm tỷ trọng DEX/DeFi sau các sự kiện thanh lý, và ma sát quản trị/định giá xung quanh kế hoạch gây quỹ thu hẹp của Tether. Những điều này làm giảm tín hiệu giá tăng rõ ràng cho các tài sản crypto được giao dịch: tăng cung USDT có thể trung tính đối với hướng giá BTC/ETH vì nó vừa cung cấp thanh khoản (hỗ trợ) vừa phản ánh vốn đang được giữ trong stablecoin (tiềm năng bán ra). Ngắn hạn: trung tính đến hỗn hợp — thanh khoản và khối lượng giao dịch tăng, nhưng cung stablecoin cao hơn có thể giới hạn đà tăng. Dài hạn: hơi tích cực cho hoạt động thị trường và thanh khoản do có dự trữ lớn, minh bạch và nhu cầu bền vững đối với USDT, nhưng phụ thuộc vào việc công bố thêm thông tin về dự trữ, niềm tin thị trường và diễn biến quy định.