Tether 2025 年第4季：USDT 市值達 1873 億美元，儲備隨創紀錄的鏈上活動增加
Tether 的 2025 年第 4 季報告顯示，USDT 在季內淨發行 124 億美元後，市值達到 1873 億美元，並創下多項 on‑chain 紀錄。主要 on‑chain 指標：估計總用戶數 5.345 億（+3520 萬）、on‑chain USDT 持有人 1.391 億（+1470 萬）、月均活躍 on‑chain 錢包 2480 萬（歷史新高）。本季 on‑chain 轉帳總額為 4.4 兆美元，涵蓋 22 億筆轉帳。持有分布轉向交易所與儲蓄型錢包：36% USDT 存放於集中式交易所、33% 屬於儲蓄型用戶、26.5% 屬於轉帳型用戶；由於 10 月 10 日的清算事件，DEX/DeFi 所占比例下降。Tether 報告的準備金增加至 1929 億美元（淨資產 63 億美元），包括 1416 億美元美國公債、96,184 BTC 與 127.5 公噸黃金。Tether 表示 USDT 的成長反映其在市場壓力下作為價值儲存與支付通道的使用擴展。另據報導，Tether 在投資者對近 5,000 億美元估值反對後，已縮減 150–200 億美元的募資計畫，現正考慮規模小得多的募資，儘管準備金資產帶來可觀利潤。對交易者而言：較大的準備金、增加的交易所持有、創紀錄的 on‑chain 活動，以及在穩定幣轉帳與現貨報價上的主導份額，意味著 USDT 將持續在加密市場的流動性、價格發現與對手風險中扮演核心角色。
Neutral
報告顯示USDT的需求與發行持續、較大的流動性準備以及在轉帳與現貨報價中的主導市占率——這些因素支撐USDT及更廣泛市場的流動性與價格穩定。這些是看好USDT作為主要結算與流動性工具的驅動力，降低短期流動性風險。然而，新聞也強調集中風險（交易所佔36%）、清算事件後DEX/DeFi市占下降，以及圍繞Tether縮減募資計畫的治理/估值摩擦。這些削弱了對交易中加密資產的直接多頭價格訊號：USDT供給增加對BTC/ETH價格方向可能呈中性，因為它既提供流動性（支撐），也反映資金停泊在穩定幣（賣方潛力）。短期：中性至混合——流動性與交易量上升，但更高的穩定幣供給可能壓抑上行價格。長期：由於龐大且透明的準備金與持續的USDT需求，對市場運作與流動性略為看多，但仍取決於進一步的準備金揭露、市場信心與監管發展。