Отток ликвидности TGA наносит удар по Биткоину и акциям
Биткойн и основные криптовалюты резко упали на этой неделе, поскольку аналитики связывают распродажу с предстоящим оттоком ликвидности в размере 400 миллиардов долларов из Общего казначейского счета США (TGA), а не с событиями в Джексон-Хоул или опасениями по поводу инфляции. После достижения рекордных максимумов выше 124 000 долларов в прошлый четверг BTC упал более чем на 8% до 113 500 долларов, а индекс CoinDesk 80 снизился на 13%. Nasdaq также снизился на 1,4%. Дэвид Дуонг из Coinbase предупреждает, что участники рынка снижают риски перед пополнением TGA, в результате чего баланс на счете увеличится с 320 миллиардов до более чем 500 миллиардов долларов и может потребовать выпуска нового долга на 500–600 миллиардов долларов. Маркус Ву из Delphi Digital отмечает, что в отличие от предыдущих восстановлений, поддерживаемых инъекциями Fed RRP, здоровыми банковскими резервами и сильным иностранным спросом, сегодняшние более жесткие буферы ликвидности могут повысить ставки финансирования и создать давление на рисковые активы, включая криптовалюту.
Bearish
В статье подчеркивается значительный отток ликвидности из TGA как основной катализатор давления вниз на биткоин и акции. Исторически крупные пополнения TGA в начале 2023 и конце 2024 годов компенсировались большими остатками по системе Fed RRP, высокими банковскими резервами и иностранным спросом, что смягчало рисковые активы. Сегодня эти буферы истощены, снижая способность рынка поглощать новые выпуски казначейских облигаций. Ожидаемые продажи облигаций на сумму 500–600 миллиардов долларов выведут наличные из финансовой системы, повысят ставки финансирования и ограничат кредитное плечо трейдеров. В краткосрочной перспективе этот дефицит ликвидности оказывает медвежье давление на криптовалютную торговлю, вероятно, продлевая волатильность. В долгосрочной перспективе нормализация ликвидности после пополнения и возможные изменения в политике ФРС могут восстановить баланс на рынке, предлагая обновленный бычий импульс.