代幣解鎖：為什麼有些會讓價格崩跌，而有些不會

代幣解鎖不會自動觸發拋售。它們會向創辦人、員工、早期投資人、庫藏或生態系基金釋放先前受到限制的代幣，但對市場的影響取決於多項因素。 最重要的衡量標準是解鎖規模相對於流通供給量的比例，而不是表面上的美元價值。相當於流通供給量15%的釋出，可能會大幅增加可用供給；相反地，價值相當於0.5%的解鎖則可能較容易被市場吸收。交易者也應比較市值與完全稀釋估值（FDV），以評估仍有多少供給量處於鎖定狀態。 代幣接收者也是關鍵因素。團隊成員和早期投資人因進場價格較低，可能有更強的獲利了結誘因。庫藏或生態系分配則可能用於支持補助、質押獎勵、流動性計畫或其他專案活動。懸崖式解鎖可能造成突然的賣壓，而線性歸屬則會逐步釋放代幣。 流動性決定賣出對價格的影響程度。對流動性很高的資產而言，5,000萬美元的解鎖或許可以被市場吸收；但對於委託簿較薄、實際每日流動性只有1,000萬美元的代幣，則可能造成市場不穩。交易者應留意解鎖規模、接收者類型、歸屬結構、交易量、委託簿深度，以及事件是否已反映在價格中。因此，代幣解鎖是供給風險指標，而不是必然的賣出訊號。