נכסים שעברו טוקניזציה משכו תזרימות של 1.25 מיליארד דולר בתוך 30 יום
נכסים שעברו טוקניזציה משכו במהלך 30 יום זרימות נטו של כ־1.25 מיליארד דולר, כאשר קרנות זהב, אשראי ואג״ח ממשלת ארה״ב משכו את מרבית ההון. XAUT של Tether, המגובה בזהב, היווה נתח משמעותי, בעוד שהיקף הנכסים שעברו טוקניזציה ומנוהלים בידי WisdomTree התקרב ל־1.3 מיליארד דולר — עלייה של 65% מתחילת השנה.
מדד נפרד המבוסס על בלוקצ׳יין, שאינו כולל מטבעות יציבים, רשם זרימות נטו של כ־541 מיליון דולר לנכסים מהעולם האמיתי. הפער בין הנתונים משקף שיטות מעקב שונות. BNB Chain רשמה זרימות של יותר מ־460 מיליון דולר לנכסי RWA במהלך תקופה אחרונה של 30 יום. הערך המופץ של שוק הנכסים שעברו טוקניזציה עמד על כ־39 מיליארד דולר, ללא מטבעות יציבים; מוצרי אג״ח ממשלתיות היוו יותר מ־15 מיליארד דולר, וזהב שעבר טוקניזציה וסחורות אחרות הסתכמו ביותר מ־5 מיליארד דולר.
מספר המחזיקים במניות שעברו טוקניזציה עלה ב־21.5% לכ־4.38 מיליון בתוך 30 יום. הנתונים מצביעים על ביקוש גובר לנכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה, אך הזרימות מרוכזות בכמה מוצרים ומשתנות בהתאם לשיטת המדידה.
Neutral
הדוח תומך באופן כללי במגמת הטוקניזציה ארוכת הטווח, אך ההשפעה הישירה שלו על השוק צפויה להיות ניטרלית. זרימות ההון שדווחו מעידות על ביקוש לנכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה, ובמיוחד למוצרי אג״ח ממשלתיות ולזהב, אך הן אינן מוכיחות עלייה מקבילה בביקוש לנכסי קריפטו מרכזיים בטווח הקרוב. צמיחת RWA עשויה להועיל לבלוקצ׳יינים ולפרוטוקולים שמארחים את המוצרים האלה, אך המאמר אינו מצביע על זרז ישיר ורחב לשוק הקריפטו כולו.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר הפעילות ב-BNB Chain ואחר טוקנים הקשורים לתשתיות RWA כדי לבדוק אם המגמה נמשכת. עם זאת, הפער בין הערכת המנפיק, 1.25 מיליארד דולר, לבין הנתון המבוסס על בלוקצ׳יין, 541 מיליון דולר, מדגיש את אי-הוודאות שבמדידה. נוסף על כך, חלק ניכר מהזרימות הגיע דרך XAUT של Tether, מה שיוצר סיכון ריכוזיות. גורמים אלה עלולים להגביל תגובות מחיר מיידיות ולהפוך את הכותרת לאיתות מסחר פחות אמין בפני עצמו.
בטווח הארוך, המשך הצמיחה באג״ח ממשלתיות, בזהב ובמניות שעברו טוקניזציה עשוי להעמיק את הקשר בין המימון המסורתי לרשתות בלוקצ׳יין. הדבר עשוי לתמוך באימוץ תשתיות אם הפעילות תתורגם לשימוש מתמשך, לנזילות ולהכנסות. בדומה להודעות קודמות על צמיחת RWA, ההשפעה המתמשכת על השוק תהיה תלויה בשאלה אם הצמיחה המדווחת בנכסים ובמשתמשים תימשך, ולא רק בהיקף הזרימות שמופיע בכותרת. על הסוחרים להביא בחשבון גם את תנאי השוק הרחבים, רגולציה, נזילות וסיכוני מנפיקים.