נכסים שעברו טוקניזציה יעמדו במבחן התועלת עד 2030
סבסטיאן פולידו, ראש תחום ניהול הנכסים באונצ'יין ב-Grayscale, אומר שעד 2030 מגזר הנכסים הממשיים שעברו טוקניזציה (RWA) ייבחן פחות לפי מספר הנכסים שהונפקו ויותר לפי השימוש המעשי בהם. לדבריו, תמחור אמין, נזילות וקבלה כבטוחה הם מדדים מרכזיים להתקדמות.
שווי ה-RWA באונצ'יין הגיע ל-39.3 מיליארד דולר בסוף אוקטובר 2026, עלייה של יותר מ-80% מאז ינואר. מנפיקות גדולות, בהן BlackRock ו-Apollo, תרמו לצמיחה. חלק מקרנות שוק הכסף שעברו טוקניזציה כבר מתקבלות כמרווח, ומאפשרות לסוחרים להשתמש ביחידות הקרן כבטוחה ובמקביל להמשיך ליהנות מהתשואה שלהן.
פולידו מצפה שסליקה באמצעות סטייבלקוינים ושיפור מערכות המסחר והבטוחות יתמכו באימוץ נרחב יותר. בטווח הארוך הוא צופה שיונפקו יותר נכסים ישירות באונצ'יין, כאשר נתונים שקופים המתעדכנים לעיתים קרובות יסייעו בהערכת אשראי. עבור סוחרים, המדדים החשובים יהיו האם נכסים שעברו טוקניזציה זוכים לנזילות עמוקה יותר, לתמחור אמין ולקבלה רחבה יותר מצד בורסות ומלווים—ולא רק האם שוק הנכסים שעברו טוקניזציה צומח.
Neutral
החדשות ניטרליות לשוקי הקריפטו בטווח הקצר. דבריו של פולידו הם תחזית לגבי האופן שבו נכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה עשויים להיות מוערכים עד 2030, ולא השקה מיידית של מוצר, שינוי רגולטורי או שינוי בזרימת ההון בשווקים. המאמר אינו מציג נתוני מסחר חדשים או זרז שעשוי להניע ישירות את מחירי מטבעות הקריפטו הגדולים.
ההשלכות ארוכות הטווח על תשתיות הטוקניזציה חיוביות בזהירות. אם בורסות ומלווים יקבלו יותר נכסים שעברו טוקניזציה כבטוחה, ואם התמחור, הפדיון והסליקה יהיו אמינים, ניתן יהיה להשתמש בנכסים האלה באופן פעיל יותר במסחר ובהלוואות. הדבר עשוי לתמוך בביקוש לשירותים פיננסיים על גבי הבלוקצ'יין ולסליקה באמצעות מטבעות יציבים. שוק ה-RWA הנוכחי, בהיקף של 39.3 מיליארד דולר, והצמיחה המדווחת שלו מספקים הקשר, אך הגודל לבדו אינו מעיד על נזילות עמוקה או על שימושיות רחבה.
הדוגמה במאמר של קרנות שוק כספים שעברו טוקניזציה ומשמשות כמרווח ממחישה יתרון אפשרי: סוחרים עשויים להרוויח תשואה ובו בזמן להשתמש ביחידות הקרן כבטוחה. התפתחויות דומות בתחום הטוקניזציה עוררו לא פעם עניין מצד מוסדות, אך האימוץ תלוי באמינות התפעולית, בנזילות ובאמון באפשרות הפדיון. לכן, סביר שסוחרים יעקבו יותר אחר קבלה בפועל של נכסים כבטוחה, היקפי המסחר ופעילות הסליקה, ופחות יגיבו לתחזית עצמה. אימוץ רחב יותר עשוי לתמוך בשוק לאורך זמן, ואילו כשלים בתמחור, בפדיון או בנזילות השוק עלולים לפגוע באמון ולהגדיל את הסיכון.