אג״ח קטסטרופה שעברו טוקניזציה צפויות להיות מושקות ב-2027
משרד עורכי הדין Harneys, שמושבו בברמודה, ופלטפורמת הטוקניזציה dropRWA מתכננים להנפיק אג״ח קטסטרופה מטוקננות בתחילת 2027. רישומי בעלות מבוססי בלוקצ׳יין ויחידות חלקיות עשויים להוריד את רף ההשקעה המינימלי המקובל, שעולה על 250 אלף דולר, לכמה אלפי דולרים. עם זאת, המבנה עדיין כפוף לכללים הנוגעים לניירות ערך, לביטוח ולהגנת משקיעים.
אג״ח הקטסטרופה המטוקננות ייצגו בעלות משפטית באג״ח, ולא הימור על תוצאות של אסונות. השותפות אומרות שהמבנה עשוי לסייע לחתמים המתמחים בגיוס הון לסיכונים מוגדרים, ובהם שיטפונות וטייפונים בדרום-מזרח אסיה. מנכ״ל Harneys, הנרי טאקר, הזהיר שטוקניזציה לא תוזיל את הכיסוי הביטוחי מפני אסונות ולא תהפוך את האג״ח להשקעה קמעונאית בלתי פורמלית.
התוכנית מגיעה בתקופה שבה אסונות טבע גרמו בשנה שעברה לנזקים כלכליים המוערכים ב-220 מיליארד דולר, בעוד הביטוח כיסה 107 מיליארד דולר, לפי Swiss Re. לפי Artemis, היקף אג״ח הקטסטרופה שבמחזור עמד ביוני על 65.6 מיליארד דולר, וההנפקות ברבעון השני הגיעו לשיא של 11.3 מיליארד דולר. היקף ההנפקות, התשואות והאישורים הרגולטוריים יהיו מדדים חשובים לביקוש ולכדאיות. הפרויקט עוסק בנכסים מהעולם האמיתי ואינו מציין טוקן קריפטו מסוים, ולכן אין בו זרז ישיר וברור למחיר של נכס קריפטו ספציפי.
Neutral
ההודעה אינה מזהה בבירור מטבע קריפטוגרפי או אסימון כלשהו שמחירו עשוי להגיב ישירות. אף שההצעה מדגישה בעלות מבוססת בלוקצ'יין וגישה חלקית לאג״ח קטסטרופה, מדובר בפרויקט מתוכנן של נכסים מהעולם האמיתי, שהשקתו מיועדת לתחילת 2027 ושדרישות הרגולציה לגביו עדיין לא הושלמו. היא גם אינה מבטיחה עלויות ביטוח נמוכות יותר ואינה קובעת שיונפק אסימון למסחר.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות בחדשות עדות להתעניינות מתמשכת בטוקניזציה של נכסים מהעולם האמיתי, אך לא סביר שתהיה להן השפעה מהותית על מחירי הקריפטו בכללותם או על יציבות השוק. בטווח הארוך יותר, השקה העומדת בדרישות הרגולציה, פרסום היקף ההנפקה והתשואות, וביקוש מוכח מצד משקיעים עשויים לתמוך בסנטימנט סביב טוקניזציה של RWA. זה יהיה איתות ברמת המגזר, ולא זרז ישיר למטבע קריפטוגרפי מסוים. עד שיזוהה אסימון סחיר או חשיפה מדידה לשוק, הערכה ניטרלית של השפעת המחיר היא המתאימה ביותר.