Tokenisoidut vakuudet tarvitsevat yhteisiä rekistereitä päällekkäisen panttauksen estämiseksi
Tokenisointi voi helpottaa omaisuuden omistuksen ja siirtojen seuraamista, mutta se ei automaattisesti kerro, onko omaisuus jo pantattu lainanantajalle. Kaksoispanttaus tarkoittaa sitä, että sama omaisuuserä on usean velvoitteen vakuutena lainanantajien tietämättä kilpailevista vaateista.
Kun tokenisoidut vakuudet liikkuvat nopeammin, lainanantajat tarvitsevat ajantasaiset tiedot panttauksista, niiden vapauttamisesta, etuoikeuksista sekä siitä, saako vakuutta käyttää uudelleen. IMF on tuonut esiin tokenisoidun luotonannon ja älysopimusten mahdollisuudet vakuusprosessien automatisoinnissa, mukaan lukien vakuuksien uudelleenkäyttö eli rehypotekointi. DTCC testaa tokenisoituja vakuuksia Collateral AppChain -alustallaan, jossa omaisuuseriä voidaan pantata ja käyttää uudelleen sopimusten salliessa.
Yhteinen tilikirja voisi tarjota instituutioille yhtenäisen, todennettavan tiedon tokenisoiduista vakuuksista ja niihin eri järjestelmissä kohdistuvista rasitteista. Se ei kattaisi julkistamattomia, ketjun ulkopuolisia sopimuksia, joiden täytäntöönpano riippuisi edelleen oikeudellisista ja rahoituksellisista keinoista. Artikkelin mukaan tokenisoitu rahoitus tarvitsee ohjelmoitavien omistusoikeuksien lisäksi myös ohjelmoitavia rasitteita.
Neutral
Artikkelissa kuvataan rahoitusinfrastruktuuriin liittyvää haastetta ja mahdollisia ratkaisuja, ei uutta markkinoille tuloa, viranomaispäätöstä tai muutosta kryptovarojen tarjontaan. Siksi se ei tarjoa BTC:lle tai laajemmille kryptomarkkinoille selvää lyhyen aikavälin suuntaa ohjaavaa katalyyttiä, joten neutraali luokitus on asianmukainen.
Lyhyellä aikavälillä kauppiaat saattavat kiinnittää asiaan vain vähän huomiota, ellei keskustelu johda konkreettisiin käyttöönottoilmoituksiin, uusiin sääntöihin tai mitattaviin institutionaalisiin rahavirtoihin. Vastaavia tokenisaation kehityshankkeita on yleensä arvioitu esimerkiksi pilottien tuotantokäyttöön siirtymisen, transaktiovolyymien, institutionaalisen osallistumisen ja sääntelyn selkeyden perusteella sen sijaan, että niitä olisi pidetty välittöminä hintasignaaleina. Mahdollinen markkinareaktio keskittyisi todennäköisesti tokenisaatioon liittyviin hankkeisiin, jos niihin viitataan suoraan tai ne yhdistetään aloitteeseen; artikkelissa ei mainita DTCC:n AppChainiin liittyvää tokenia.
Pidemmällä aikavälillä vakuuksiin liittyvien oikeuksien yhteiset ja todennettavat rekisterit voisivat vähentää täsmäytyksen kitkaa ja lisätä luottamusta tokenisoituun rahoitukseen. Tämä saattaa tukea blockchain-infrastruktuurin institutionaalista käyttöä. Artikkelissa kuitenkin todetaan myös, ettei tilikirja yksin pysty havaitsemaan ketjun ulkopuolisia, ilmoittamatta jätettyjä sopimuksia ja että automaattinen vakuuksien uudelleenkäyttö voi kasvattaa velkavipua ilman riittäviä suojatoimia. Nettovaikutus markkinoiden vakauteen riippuu oikeudellisesta yhteensopivuudesta, valvontatoimista ja todellisesta käyttöönotosta. Kehitys voi siis olla hyödyllinen infrastruktuurille, mutta se ei itsessään ole kryptovaluuttojen hintojen kannalta yksiselitteisesti nousu- eikä laskusuuntainen.