נכסים ממושכנים שעברו טוקניזציה זקוקים לרישומים משותפים כדי למנוע שעבוד כפול
טוקניזציה יכולה להקל על מעקב אחר בעלות בנכסים והעברתם, אך היא אינה מראה אוטומטית אם נכס כבר שועבד למלווה. שעבוד כפול מתרחש כאשר אותו נכס מבטיח כמה התחייבויות, בלי שהמלווים יודעים על תביעות מתחרות.
ככל שנכסים המשמשים בטוחה ומיוצגים באמצעות טוקנים עוברים במהירות רבה יותר, המלווים זקוקים לרישומים עדכניים של שעבודים, שחרורים, זכויות קדימה והאם מותר לעשות בהם שימוש חוזר. קרן המטבע הבין־לאומית (IMF) הצביעה על הפוטנציאל של הלוואות מבוססות טוקנים וחוזים חכמים לאוטומציה של תהליכי בטוחות, לרבות שעבוד מחדש (rehypothecation). DTCC בוחנת בטוחות מבוססות טוקנים באמצעות Collateral AppChain שלה, שבה ניתן לשעבד נכסים ולעשות בהם שימוש חוזר כאשר ההסכמים מתירים זאת.
ספר חשבונות משותף עשוי לספק למוסדות רישום אחיד וניתן לאימות של בטוחות מבוססות טוקנים ושל השעבודים החלים עליהן במערכות שונות. הוא לא יתעד הסכמים לא מדווחים מחוץ לשרשרת, שהאכיפה שלהם עדיין תהיה תלויה באמצעים משפטיים ופיננסיים. המאמר טוען שמימון מבוסס טוקנים זקוק לשעבודים שניתנים לתכנות, ולא רק לבעלות שניתנת לתכנות.
Neutral
המאמר מתאר אתגר בתשתיות פיננסיות ופתרונות אפשריים, ולא השקה חדשה של שוק, החלטה רגולטורית או שינוי בהיצע של נכסי קריפטו. לכן הוא אינו מציג זרז כיווני ברור בטווח הקצר עבור BTC או עבור שוק הקריפטו הרחב, וסיווג ניטרלי הוא המתאים.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים להקדיש לכך תשומת לב מוגבלת, אלא אם הדיון יוביל להודעות קונקרטיות על אימוץ, לכללים חדשים או לזרימות הון מוסדיות שניתן למדוד. התפתחויות דומות בתחום הטוקניזציה נבחנות בדרך כלל לפי מדדים כגון התקדמות מפיילוט לייצור, היקפי עסקאות, השתתפות מוסדית ובהירות רגולטורית, ולא נתפסות כאותות מיידיים למחיר. כל תגובת שוק שתתרחש צפויה להתרכז בפרויקטים הקשורים לטוקניזציה, אם יוזכרו במפורש או יהיו קשורים ליוזמה; המאמר אינו מזהה טוקן הקשור ל-AppChain של DTCC.
בטווח הארוך, רישומים משותפים וניתנים לאימות של תביעות על בטוחות עשויים להפחית את החיכוך בתהליכי התאמה ולחזק את האמון במימון מבוסס טוקניזציה. הדבר עשוי לתמוך בשימוש מוסדי בתשתיות בלוקצ'יין. עם זאת, המאמר גם מציין שפנקס חשבונות אינו יכול לזהות לבדו הסכמים שלא נחשפו מחוץ לשרשרת, וששעבוד חוזר אוטומטי עלול להגדיל את המינוף ללא אמצעי הגנה מספקים. ההשפעה נטו על יציבות השוק תלויה בשילוב המשפטי, בבקרות ובאימוץ בפועל. לכן ההתפתחות עשויה לתרום לתשתיות, אך אינה חיובית או שלילית מטבעה למחירי הקריפטו.