Cagaran bertoken memerlukan rekod bersama untuk mencegah cagaran berganda
Tokenisasi boleh memudahkan penjejakan pemilikan dan pemindahan aset, tetapi tidak secara automatik menunjukkan sama ada sesuatu aset telah dicagarkan kepada pemberi pinjaman. Cagaran berganda berlaku apabila aset yang sama menjamin beberapa obligasi tanpa pengetahuan pemberi pinjaman tentang tuntutan lain yang bersaing.
Apabila cagaran bertoken bergerak dengan lebih pantas, pemberi pinjaman memerlukan rekod terkini tentang cagaran, pelepasan cagaran, hak keutamaan dan sama ada penggunaan semula dibenarkan. IMF telah menonjolkan potensi pinjaman bertoken dan kontrak pintar untuk mengautomasikan proses cagaran, termasuk penggunaan semula cagaran yang telah dicagarkan (rehypothecation). DTCC sedang menguji cagaran bertoken melalui Collateral AppChain, yang membolehkan aset dicagarkan dan digunakan semula apabila perjanjian membenarkannya.
Lejar bersama boleh menyediakan rekod umum yang boleh disahkan oleh institusi tentang cagaran bertoken dan bebanan ke atasnya merentas sistem. Lejar itu tidak akan merekodkan perjanjian luar rantaian yang tidak didedahkan, yang masih bergantung pada penguatkuasaan undang-undang dan kewangan. Artikel tersebut berhujah bahawa kewangan bertoken memerlukan pembebanan aset yang boleh diprogramkan, selain pemilikan yang boleh diprogramkan.
Neutral
Artikel ini menerangkan cabaran infrastruktur kewangan dan penyelesaian yang berpotensi, bukannya pelancaran pasaran yang baru diumumkan, keputusan kawal selia atau perubahan kepada bekalan aset kripto. Oleh itu, artikel ini tidak menawarkan pemangkin arah jangka pendek yang jelas untuk BTC atau pasaran kripto yang lebih luas, menjadikan klasifikasi neutral sebagai pilihan yang sesuai.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin memberikan perhatian yang terhad melainkan perbincangan ini membawa kepada pengumuman penggunaan yang konkrit, peraturan baharu atau aliran institusi yang boleh diukur. Perkembangan tokenisasi yang serupa lazimnya dinilai melalui petunjuk seperti kemajuan daripada projek perintis ke peringkat pengeluaran, jumlah transaksi, penyertaan institusi dan kejelasan kawal selia, bukannya dianggap sebagai isyarat harga serta-merta. Sebarang tindak balas pasaran yang terhasil berkemungkinan tertumpu pada projek berkaitan tokenisasi, jika dinamakan secara langsung atau dikaitkan dengan inisiatif ini; artikel ini tidak mengenal pasti token yang berkaitan dengan AppChain DTCC.
Dalam jangka panjang, rekod bersama yang boleh disahkan mengenai tuntutan cagaran boleh mengurangkan geseran dalam proses penyelarasan dan meningkatkan keyakinan terhadap kewangan bertoken. Hal ini mungkin menyokong penggunaan infrastruktur blockchain oleh institusi. Walau bagaimanapun, artikel ini turut menyatakan bahawa lejar tidak dapat mengesan sendiri perjanjian luar rantaian yang tidak didedahkan, dan penggunaan semula cagaran secara automatik boleh meningkatkan leveraj tanpa perlindungan yang mencukupi. Kesan bersih terhadap kestabilan pasaran bergantung pada integrasi undang-undang, kawalan dan penggunaan sebenar. Maka, perkembangan ini berpotensi membina bagi infrastruktur, tetapi tidak semestinya menaikkan atau menurunkan harga kripto.