Garanțiile tokenizate au nevoie de registre partajate pentru a preveni constituirea multiplă de garanții
Tokenizarea poate facilita urmărirea proprietății și a transferurilor de active, dar nu arată automat dacă un activ a fost deja constituit drept garanție pentru un creditor. Dublul gaj apare atunci când același activ garantează mai multe obligații, fără ca creditorii să știe că există drepturi concurente asupra lui.
Pe măsură ce garanțiile tokenizate circulă mai rapid, creditorii au nevoie de evidențe actualizate privind garanțiile constituite, eliberarea lor, drepturile de prioritate și posibilitatea reutilizării. FMI a evidențiat potențialul creditării tokenizate și al contractelor inteligente de a automatiza procesele legate de garanții, inclusiv reutilizarea acestora (rehypothecation). DTCC testează garanțiile tokenizate prin Collateral AppChain, unde activele pot fi constituite drept garanție și reutilizate dacă acordurile permit acest lucru.
Un registru comun le-ar putea oferi instituțiilor o evidență comună și verificabilă a garanțiilor tokenizate și a sarcinilor aferente în diferite sisteme. Acesta nu ar include acordurile nedivulgate încheiate în afara blockchainului, a căror aplicare ar depinde în continuare de mecanisme juridice și financiare. Articolul susține că finanțarea tokenizată are nevoie de sarcini programabile, precum și de proprietate programabilă.
Neutral
Articolul descrie o provocare legată de infrastructura financiară și posibile soluții, nu lansarea pe piață a unui produs nou, o decizie de reglementare sau o modificare a ofertei de criptoactive. Prin urmare, nu oferă un catalizator direcțional clar pe termen scurt pentru BTC sau pentru piața cripto în ansamblu, astfel că o clasificare neutră este adecvată.
Pe termen scurt, este posibil ca traderii să acorde puțină atenție subiectului, cu excepția cazului în care discuția duce la anunțuri concrete privind adoptarea, la noi reguli sau la fluxuri instituționale măsurabile. Evoluțiile similare din domeniul tokenizării sunt, de regulă, evaluate prin indicatori precum trecerea de la proiecte-pilot la producție, volumele tranzacțiilor, participarea instituțională și claritatea reglementărilor, în loc să fie tratate drept semnale imediate de preț. Orice reacție a pieței s-ar concentra probabil asupra proiectelor asociate tokenizării, dacă sunt menționate direct sau legate de inițiativă; articolul nu identifică niciun token asociat cu AppChain al DTCC.
Pe termen lung, registrele partajate și verificabile ale drepturilor asupra garanțiilor ar putea reduce fricțiunile de reconciliere și spori încrederea în finanțele tokenizate. Acest lucru ar putea susține utilizarea instituțională a infrastructurii blockchain. Totuși, articolul menționează și că un registru nu poate detecta de unul singur acordurile nedeclarate din afara blockchainului, iar reutilizarea automată a garanțiilor ar putea amplifica efectul de levier în lipsa unor măsuri de protecție adecvate. Efectul net asupra stabilității pieței depinde de integrarea juridică, de controale și de adoptarea efectivă. Prin urmare, această evoluție ar putea fi benefică pentru infrastructură, dar nu este în mod inerent nici un factor de creștere, nici unul de scădere a prețurilor criptomonedelor.