Токенизированному залогу нужны общие реестры, чтобы предотвратить повторный залог
Токенизация может упростить отслеживание прав собственности на активы и их передачи, но сама по себе не показывает, заложен ли актив уже кредитору. Двойной залог возникает, когда один и тот же актив обеспечивает несколько обязательств, а кредиторы не знают о конкурирующих правах на него.
По мере ускорения оборота токенизированного обеспечения кредиторам нужны актуальные сведения о залогах, снятии обременений, правах приоритета и возможности повторного использования. МВФ отмечал потенциал токенизированного кредитования и смарт-контрактов для автоматизации процессов работы с обеспечением, включая его повторное использование (rehypothecation). DTCC тестирует токенизированное обеспечение в рамках своей Collateral AppChain, где активы можно закладывать и повторно использовать, если это разрешено соглашениями.
Общий реестр мог бы дать учреждениям единую проверяемую запись о токенизированном обеспечении и связанных с ним обременениях в разных системах. Он не отражал бы нераскрытые соглашения, заключённые вне блокчейна; их исполнение по-прежнему зависело бы от правовых и финансовых механизмов. В статье утверждается, что токенизированным финансам нужны программируемые обременения наряду с программируемым правом собственности.
Neutral
В статье описывается проблема финансовой инфраструктуры и возможные решения, а не запуск нового продукта на рынке, регуляторное решение или изменение предложения криптоактивов. Поэтому в ней нет очевидного краткосрочного направленного катализатора для BTC или крипторынка в целом, и нейтральная оценка представляется уместной.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут уделить этому ограниченное внимание, если обсуждение не приведёт к конкретным объявлениям о внедрении, новым правилам или измеримым институциональным потокам. Аналогичные инициативы в сфере токенизации обычно оценивают по таким показателям, как переход от пилотных проектов к промышленной эксплуатации, объёмы транзакций, участие институциональных инвесторов и ясность регулирования, а не рассматривают как непосредственные ценовые сигналы. Любая реакция рынка, вероятно, будет сосредоточена на проектах, связанных с токенизацией, если они прямо упомянуты или связаны с этой инициативой; в статье не назван токен, связанный с AppChain компании DTCC.
В долгосрочной перспективе общие и поддающиеся проверке записи о правах на обеспечение могут снизить издержки сверки и укрепить доверие к токенизированным финансам. Это может способствовать институциональному использованию блокчейн-инфраструктуры. Однако в статье также отмечается, что реестр сам по себе не способен выявлять нераскрытые соглашения вне блокчейна, а автоматизированная повторная передача залога может увеличить финансовый рычаг при отсутствии надлежащих гарантий. Итоговое влияние на стабильность рынка зависит от правовой интеграции, средств контроля и фактического внедрения. Поэтому это развитие может быть полезным для инфраструктуры, но само по себе не является ни позитивным, ни негативным фактором для цен криптовалют.