Los RWA y las stablecoins ganan impulso institucional
Los activos del mundo real (RWA) y las stablecoins mostraron un comportamiento mixto entre el 11 de septiembre y el 2 de octubre de 2026, mientras las finanzas tokenizadas ganaban impulso regulatorio e institucional. La capitalización de los RWA cayó primero un 0,75%, hasta 38.530 millones de dólares, y después un 0,94% intermensual, hasta 38.550 millones. Sin embargo, el número de titulares aumentó de 4,436 a 5,018 millones, lo que indica una participación más amplia. La capitalización de las stablecoins pasó de 303.350 millones a 294.040 millones de dólares en la actualización posterior, mientras siguieron creciendo los titulares y las direcciones activas mensuales. El volumen mensual de transferencias alcanzó inicialmente 7,03 billones de dólares, pero después cayó un 7,67%, hasta 6,82 billones, señal de una menor actividad on-chain a corto plazo.
Los reguladores estadounidenses ampliaron el marco para los valores tokenizados. La SEC aprobó una exención temporal y condicional de innovación para determinadas acciones tokenizadas del sistema NMS, sujeta a requisitos de divulgación, conservación de registros, transparencia, interruptores de circuito y límites de volumen. Posteriormente, los reguladores estudiaron un KYC único mediante pruebas de conocimiento cero, y la CFTC confirmó que ciertos activos tokenizados y registros blockchain podrían cumplir los requisitos sobre fondos de clientes y conservación de registros. El BCE describió tres modelos para llevar el dinero de los bancos centrales a la cadena. En Europa, se espera que el proyecto Pontes facilite la liquidación de valores tokenizados en dinero del banco central.
La adopción avanzó en los principales centros financieros. Hong Kong respaldó el oro tokenizado y otros activos reales, probó bonos del Fondo de Intercambio tokenizados, emitió unos 20.000 millones de dólares hongkoneses en bonos verdes digitales y utilizó depósitos tokenizados en dólares hongkoneses para la liquidación primaria. HSBC denominó HSBC RedCoin a su stablecoin prevista en dólares hongkoneses, inicialmente orientada a pagos entre particulares y a comercios. Corea del Sur propuso ampliar los valores tokenizados a acciones, bonos y fondos, con una aplicación prevista para febrero de 2027.
También se amplió la infraestructura institucional. SWIFT y 17 bancos probaron pagos con depósitos tokenizados, mientras DBS, OCBC y UOB completaron la primera operación interbancaria local de depósitos tokenizados de Singapur. Ondo conectó una filial con DTCC Fund/SERV, DTCC invirtió en iCapital para estudiar la tokenización de mercados privados, y Bridge, respaldada por Stripe, lanzó OUSD en Base, Ethereum, Solana y Tempo con el apoyo de más de 100 empresas.
Las aplicaciones DeFi están ampliando el mercado de RWA. Aave anunció un mercado de préstamos RWA en Avalanche, y Aave V4 lanzó un Equities Hub en Base, que permite a usuarios elegibles no estadounidenses utilizar siete acciones estadounidenses tokenizadas como garantía para préstamos en USDC. Ethena planea añadir acciones tokenizadas a la estrategia de rendimiento delta-neutral de USDe. Centrifuge lanzó con NYLIM un fondo tokenizado de bonos corporativos de alta rentabilidad. También se destinó financiación a infraestructuras de tokenización y stablecoins, incluidas tZERO, Velocity, dtcpay y Fin.com. La suspensión temporal de las reservas de emisión de JPYC en Ethereum puso de relieve los riesgos de precio, liquidez y diseño del mecanismo.
Para los operadores, los RWA y las stablecoins siguen siendo una sólida tendencia de adopción a largo plazo, pero la reciente caída del volumen de transferencias, la limitada utilización inicial de los préstamos y los riesgos regulatorios, de liquidez, liquidación y valoración generan una señal mixta a corto plazo. Por ello, la evolución de los precios a corto plazo dependerá probablemente más de la liquidez general de las criptomonedas y del apetito por el riesgo que de las noticias de adopción por sí solas.
Neutral
La señal combinada del mercado es neutral. Las perspectivas a largo plazo para los RWA y las stablecoins se han fortalecido a medida que los reguladores, los bancos y los proveedores de infraestructura financiera pasan de los programas piloto a aplicaciones prácticas de liquidación, garantías y pagos. El aumento del número de titulares de RWA, la expansión del uso de stablecoins, los depósitos tokenizados, los bonos digitales y los nuevos productos de préstamo DeFi podrían respaldar con el tiempo la demanda de los ecosistemas relacionados.
Sin embargo, la señal de trading inmediata es menos positiva. La capitalización del mercado de RWA se mantuvo prácticamente estable o descendió ligeramente, mientras que el volumen de transferencias de stablecoins cayó hasta los 6,82 billones de dólares. La utilización inicial de los préstamos parece limitada, y los valores tokenizados siguen afrontando restricciones regulatorias, liquidez fragmentada, riesgos de liquidación y problemas relacionados con el descubrimiento de precios. La interrupción de la emisión de JPYC también demostró cómo las anomalías del mercado secundario pueden afectar a la confianza en los mecanismos de las stablecoins. Históricamente, los anuncios de adopción pueden provocar subidas de corta duración, pero las ganancias de precio sostenidas suelen requerir una mayor actividad transaccional, una liquidez más profunda y una demanda cuantificable de comisiones o garantías. Por tanto, los operadores deberían considerar estas noticias estratégicamente alcistas para la infraestructura, pero neutrales para los precios de las criptomonedas a corto plazo.