Gli RWA e le stablecoin acquistano slancio istituzionale

RWA e stablecoin hanno mostrato un andamento di mercato contrastante dall’11 settembre al 2 ottobre 2026, mentre la finanza tokenizzata ha acquisito slancio normativo e istituzionale. La capitalizzazione dei RWA è inizialmente diminuita dello 0,75%, a 38,53 miliardi di dollari, per poi calare dello 0,94% su base mensile, a 38,55 miliardi. Tuttavia, i detentori sono aumentati da 4,436 a 5,018 milioni, indicando una partecipazione più ampia. Nella successiva rilevazione, la capitalizzazione delle stablecoin è passata da 303,35 a 294,04 miliardi di dollari, mentre detentori e indirizzi attivi mensili hanno continuato a crescere. Il volume mensile dei trasferimenti ha inizialmente raggiunto 7,03 trilioni di dollari, per poi diminuire del 7,67%, a 6,82 trilioni, segnalando una minore attività on-chain nel breve periodo. Le autorità statunitensi hanno ampliato il quadro normativo per i titoli tokenizzati. La SEC ha approvato un’esenzione temporanea e condizionata per l’innovazione destinata a determinate azioni NMS tokenizzate, subordinata a obblighi di informativa, conservazione dei registri, trasparenza, circuit breaker e limiti di volume. In seguito, le autorità hanno esaminato un KYC una tantum basato su zero-knowledge e la CFTC ha confermato che determinati asset tokenizzati e registri blockchain potrebbero soddisfare i requisiti relativi ai fondi dei clienti e alla conservazione dei registri. La BCE ha delineato tre modelli per portare sulla blockchain il denaro delle banche centrali. In Europa, il progetto Pontes dovrebbe inoltre sostenere il regolamento dei titoli tokenizzati in moneta di banca centrale. L’adozione è avanzata nei principali centri finanziari. Hong Kong ha sostenuto l’oro tokenizzato e altri asset reali, testato gli Exchange Fund Bills tokenizzati, emesso circa 20 miliardi di dollari di Hong Kong in obbligazioni verdi digitali e utilizzato depositi tokenizzati in dollari di Hong Kong per il regolamento primario. HSBC ha chiamato HSBC RedCoin la propria stablecoin pianificata in dollari di Hong Kong, inizialmente destinata ai pagamenti peer-to-peer e commerciali. La Corea del Sud ha proposto di estendere i titoli tokenizzati ad azioni, obbligazioni e fondi, con attuazione prevista a febbraio 2027. Anche le infrastrutture istituzionali si sono ampliate. SWIFT e 17 banche hanno testato pagamenti tramite depositi tokenizzati, mentre DBS, OCBC e UOB hanno completato la prima transazione interbancaria locale di depositi tokenizzati di Singapore. Ondo ha collegato una controllata a DTCC Fund/SERV, DTCC ha investito in iCapital per esplorare la tokenizzazione dei mercati privati e Bridge, sostenuta da Stripe, ha lanciato OUSD su Base, Ethereum, Solana e Tempo con il supporto di oltre 100 società. Le applicazioni DeFi stanno ampliando il mercato RWA. Aave ha annunciato un mercato di prestiti RWA su Avalanche e Aave V4 ha lanciato un Equities Hub su Base, consentendo agli utenti idonei non statunitensi di utilizzare sette azioni statunitensi tokenizzate come garanzia per prestiti in USDC. Ethena prevede di aggiungere azioni tokenizzate alla strategia di rendimento delta-neutral di USDe. Centrifuge ha lanciato con NYLIM un fondo tokenizzato di obbligazioni societarie ad alto rendimento. Sono stati inoltre finanziati progetti per infrastrutture di tokenizzazione e stablecoin, tra cui tZERO, Velocity, dtcpay e Fin.com. La sospensione temporanea delle prenotazioni per l’emissione di JPYC su Ethereum ha evidenziato i rischi di prezzo, liquidità e meccanismo. Per i trader, RWA e stablecoin restano un forte tema di adozione a lungo termine, ma il recente calo dei volumi di trasferimento, l’utilizzo iniziale limitato dei prestiti e i rischi normativi, di liquidità, liquidazione e prezzo producono un segnale di breve periodo contrastante. Nel breve termine, l’andamento dei prezzi dipenderà quindi probabilmente più dalla liquidità generale del mercato crypto e dalla propensione al rischio che dalle sole notizie sull’adozione.