RWA i stablecoiny zyskują instytucjonalny impet
RWA i stablecoiny wykazały mieszane wyniki rynkowe od 11 września do 2 października 2026 r., podczas gdy finanse tokenizowane zyskiwały impet regulacyjny i instytucjonalny. Kapitalizacja RWA najpierw spadła o 0,75% do 38,53 mld USD, a następnie obniżyła się o 0,94% miesiąc do miesiąca do 38,55 mld USD. Liczba posiadaczy wzrosła jednak z 4,436 mln do 5,018 mln, co wskazuje na szersze uczestnictwo. W późniejszej aktualizacji kapitalizacja stablecoinów spadła z 303,35 mld USD do 294,04 mld USD, podczas gdy liczba posiadaczy i miesięcznie aktywnych adresów nadal rosła. Miesięczny wolumen transferów początkowo osiągnął 7,03 bln USD, lecz później zmniejszył się o 7,67% do 6,82 bln USD, wskazując na słabszą krótkoterminową aktywność on-chain.
Amerykańscy regulatorzy rozszerzyli ramy polityki dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych. SEC zatwierdziła tymczasowe, warunkowe zwolnienie innowacyjne dla wybranych tokenizowanych akcji NMS, pod warunkiem spełnienia wymogów ujawniania informacji, prowadzenia dokumentacji, przejrzystości, wyłączników bezpieczeństwa i limitów wolumenu. Później regulatorzy analizowali jednorazowe KYC z wykorzystaniem dowodów zero-knowledge, a CFTC potwierdziła, że kwalifikujące się tokenizowane aktywa i zapisy blockchain mogą spełniać wymogi dotyczące środków klientów i przechowywania dokumentacji. EBC przedstawił trzy modele wprowadzania pieniądza banku centralnego on-chain. Oczekuje się również, że europejski projekt Pontes wesprze rozliczanie tokenizowanych papierów wartościowych w pieniądzu banku centralnego.
Adopcja postępowała w najważniejszych centrach finansowych. Hongkong wsparł tokenizowane złoto i inne aktywa świata rzeczywistego, testował tokenizowane bony Exchange Fund, wyemitował około 20 mld HKD cyfrowych zielonych obligacji i wykorzystał tokenizowane depozyty w dolarach hongkońskich do rozliczeń pierwotnych. HSBC nazwał planowanego stablecoina w dolarach hongkońskich HSBC RedCoin, początkowo kierując go do płatności peer-to-peer i płatności handlowych. Korea Południowa zaproponowała rozszerzenie tokenizowanych papierów wartościowych na akcje, obligacje i fundusze, a wdrożenie ma nastąpić w lutym 2027 r.
Rozwijała się także infrastruktura instytucjonalna. SWIFT i 17 banków testowały płatności tokenizowanymi depozytami, a DBS, OCBC i UOB przeprowadziły pierwszą lokalną międzybankową transakcję tokenizowanych depozytów w Singapurze. Ondo połączyło spółkę zależną z DTCC Fund/SERV, DTCC zainwestowało w iCapital w celu zbadania tokenizacji rynków prywatnych, a Bridge wspierane przez Stripe uruchomiło OUSD na Base, Ethereum, Solanie i Tempo, przy wsparciu ponad 100 firm.
Aplikacje DeFi poszerzają rynek RWA. Aave ogłosiło rynek pożyczek RWA na Avalanche, a Aave V4 uruchomiło Equities Hub na Base, umożliwiając kwalifikującym się użytkownikom spoza USA wykorzystywanie siedmiu tokenizowanych amerykańskich akcji jako zabezpieczenia pożyczek w USDC. Ethena planuje dodać tokenizowane akcje do delta-neutralnej strategii dochodowej USDe. Centrifuge wraz z NYLIM uruchomiło tokenizowany fundusz wysokodochodowych obligacji korporacyjnych. Finansowanie trafiło również do infrastruktury tokenizacji i stablecoinów, w tym tZERO, Velocity, dtcpay i Fin.com. Tymczasowe zawieszenie rezerwacji emisji JPYC na Ethereum uwidoczniło ryzyko cenowe, płynnościowe i mechanizmowe.
Dla traderów RWA i stablecoiny pozostają silnym długoterminowym tematem adopcji, lecz ostatni spadek wolumenu transferów, ograniczone początkowe wykorzystanie pożyczek oraz ryzyka regulacyjne, płynnościowe, likwidacyjne i cenowe tworzą mieszany sygnał krótkoterminowy. Najbliższe ruchy cen będą więc prawdopodobnie zależeć bardziej od ogólnej płynności rynku kryptowalut i apetytu na ryzyko niż od samych informacji o adopcji.
Neutral
Łączny sygnał rynkowy jest neutralny. Długoterminowe perspektywy dla RWA i stablecoinów uległy poprawie, ponieważ organy regulacyjne, banki i dostawcy infrastruktury finansowej przechodzą od programów pilotażowych do praktycznych zastosowań w zakresie rozliczeń, zabezpieczeń i płatności. Rosnąca liczba posiadaczy RWA, coraz szersze wykorzystanie stablecoinów, tokenizowane depozyty, obligacje cyfrowe i nowe produkty pożyczkowe DeFi mogą z czasem wspierać popyt na powiązane ekosystemy.
Jednak bezpośredni sygnał handlowy jest mniej pozytywny. Kapitalizacja rynkowa RWA pozostała zasadniczo stabilna lub spadła, podczas gdy wolumen transferów stablecoinów zmniejszył się do 6,82 bln dolarów. Początkowe wykorzystanie pożyczek wydaje się ograniczone, a tokenizowane papiery wartościowe nadal borykają się z ograniczeniami regulacyjnymi, rozdrobnioną płynnością, ryzykiem likwidacji i obawami dotyczącymi odkrywania cen. Przerwa w emisji JPYC pokazała również, że anomalie na rynku wtórnym mogą wpływać na zaufanie do mechanizmów stablecoinów. Historycznie ogłoszenia dotyczące adopcji mogą wywoływać krótkotrwałe wzrosty, ale trwałe zwyżki cen zazwyczaj wymagają większej aktywności transakcyjnej, głębszej płynności oraz mierzalnego popytu na opłaty lub zabezpieczenia. Traderzy powinni zatem uznać tę wiadomość za strategicznie pozytywną dla infrastruktury, ale neutralną dla krótkoterminowych cen kryptowalut.