נכסים מתוּקָנִים מתקרבים ל-30 מיליארד דולר ככל שהמוסדות מרחיבים RWA על הבלוקצ'יין
Chainalysis מציינת שנכסים מטוקנזים—ובמיוחד נכסי עולם־אמיתי על הבלוקצ'יין (RWA)—מתקרבים ל־30 מיליארד דולר בסך כלל ה־AUM, כשהביקוש מונחה יותר על ידי מוסדות מאשר קמעונאים. אשראי מגובה נכסים הגיע לכ־1 מיליארד דולר בתוך כ־6.1 חודשים, בעוד מימון מיוחד התרחב בכ־21.5 חודשים. סחורות לקחו כ־36.2 חודשים, והמניות המטוקנזות עדיין מאחרות בקצב הזה.
On-chain RWA נשלט על ידי אגח אמריקאיות (U.S. Treasurys). Chainalysis מדגישה את האגח כקטגוריה הגדולה ביותר, ומזכירה מוצרים כמו BUIDL של BlackRock ו‑USYC של Circle. הדו"ח מציג זאת כתשתית הפצת שוקי הון שעוברת לבלוקצ'יין, ולא ניסוי בלוקצ'יין נישתי.
נתוני ארנקים מצביעים גם הם על שינוי באימוץ. Chainalysis עקבה אחרי כמעט 400,000 כתובות שמחזיקות RWA באיתריום וגילתה עלייה חדה בארנקים שנוצרו במיוחד כדי לקבל נכסים מטוקנזים בסוף 2025 ותחילת 2026. במקטעים הממוקדים מוסדית, ארנקים רבים קיבלו את ההעברה הראשונה של RWA שלהם תוך כשבוע מהיצירה, מה שמרמז על הגדרות שנבנו למטרה מסוימת או ברשימות לבנות. קטגוריות שממוקדות יותר בקמעונאות (סחורות ומניות מטוקנזות) נראות כרואות השתתפות רחבה יותר מארנקים ותיקים ילידי קריפטו.
בהקשר מסחר, Chainalysis מציינת נפח זהב מטוקנז של 40.5 מיליארד דולר ושיפור בקורלציה נע של 45 יום עם קרן ה־ETF SPDR Gold Shares מרבעון 2 של 2025 עד רבעון 1 של 2026. עם זאת, היא נותרת רופפת יותר מהקשר ההיסטורי הצמוד בין קרנות ETF של זהב לבין החשיפה לחברות כורה־זהב.
בסך הכל, השאלה המרכזית בתעשייה מזיזה מ"האם להיכנס" ל"כיצד לבצע נכסים מטוקנזים בקנה מידה", מה שיכול לתמוך בנזילות וביציבות של אשראי וטראז'רים מטוקנזים.
Bullish
הדוח רומז לראש רוח מבנית לנזילות RWA: נכסים מתווכים מתקרבים ל‑30 מיליארד דולר בנכסים מנוהלים עם קצב גידול מהיר יותר בסגמנטים מוסדיים (אשראי מגובה נכסים ומימון ייעודי). העלייה בכתובות Ethereum שנבנו למטרה/ברשימת לבן על ידי ארנקים מרמזת על בשלות תפעולית, שעלולה להפחית חיכוך לזרמים גדולים יותר.
עבור סוחרים, זה צפוי לתמוך באשראי on-chain ובמוצרי טוקניזציה המקושרים לאוצר, שכן ביצוע משופר ותשתית ארנקים בדרך כלל מתורגמים לנפח יציב יותר ולהיצע פיזור (spreads) צרים יותר. אות הזהב גם הוא בונה אך יותר עדין: המתאם עם ETF הקשור ל‑GLD התחזק, מה שיכול לסייע בגידור ובמיקום חוצים שווקים, אף שהוא עדיין מתחת ליחסים היסטוריים צרים יותר — לכן ייתכן שלא יספק את ה"מומנטום חד־כיווני" המידי כמו בכלים בעלי מתאם גבוה מאוד.
בסך הכל, המעבר בנרטיב מ"האם להיכנס" ל"כיצד לבצע בקנה מידה" מצביע על מומנטום אימוץ לטווח ארוך במקום הייפ קצר מועד, מה שהופך את השפעת המחיר הצפויה לבוליש עבור קומפלקס ה‑RWA המוטוקנן הרלוונטי.