Aset yang Ditokenkan Hampir US$30 Miliar saat Institusi Meningkatkan RWA On-Chain
Chainalysis mengatakan aset yang ditokenkan—terutama aset dunia nyata on-chain (RWA)—mendekati US$30 miliar dalam total AUM, dengan permintaan dipimpin lebih oleh institusi daripada ritel. Kredit berbasis aset mencapai sekitar US$1 miliar dalam ~6,1 bulan, sementara pembiayaan khusus berkembang sekitar 21,5 bulan. Komoditas memakan waktu ~36,2 bulan, dan saham yang ditokenkan masih tertinggal dari kecepatan itu.
On-chain RWA didominasi oleh U.S. Treasurys. Chainalysis menyoroti Treasurys sebagai kategori terbesar, menyebut produk seperti BUIDL dari BlackRock dan USYC dari Circle. Laporan ini menggambarkan ini sebagai infrastruktur distribusi pasar modal yang berpindah on-chain, bukan sekadar eksperimen blockchain niche.
Data dompet juga menunjukkan perubahan adopsi. Chainalysis melacak hampir 400.000 alamat pemegang RWA di Ethereum dan menemukan lonjakan tajam dompet yang dibuat khusus untuk menerima aset yang ditokenkan pada akhir 2025 dan awal 2026. Di segmen yang berfokus pada institusi, banyak dompet menerima transfer RWA pertama mereka dalam sekitar satu minggu setelah pembuatan, menunjukkan setup yang dibuat untuk tujuan tertentu atau masuk daftar putih. Kategori yang lebih berorientasi ritel (komoditas dan saham yang ditokenkan) tampaknya melibatkan partisipasi yang lebih luas dari dompet yang lebih lama dan native kripto.
Dalam konteks perdagangan, Chainalysis mencatat volume emas yang ditokenkan sebesar US$40,5 miliar dan korelasi bergulir 45-hari yang membaik dengan ETF SPDR Gold Shares dari Q2 2025 hingga Q1 2026. Namun, korelasi itu tetap lebih longgar dibandingkan hubungan ketat historis antara ETF emas dan eksposur penambang emas.
Secara keseluruhan, pertanyaan kunci industri bergeser dari "apakah akan masuk" menjadi "bagaimana mengeksekusi aset yang ditokenkan pada skala besar," yang dapat mendukung likuiditas dan stabilitas dalam kredit dan treasury yang ditokenkan.
Bullish
Laporan tersebut menunjukkan adanya angin pendorong struktural untuk likuiditas RWA: aset yang ditokenkan mendekati AUM $30 miliar dengan skala yang lebih cepat di segmen institusional (kredit yang dijamin aset dan keuangan khusus). Meningkatnya alamat Ethereum yang dirancang khusus/diizinkan oleh dompet menunjukkan kematangan operasional, yang dapat mengurangi gesekan untuk aliran yang lebih besar.
Bagi pedagang, hal ini kemungkinan mendukung kredit on-chain dan produk tokenisasi yang terkait dengan Treasury, karena eksekusi dan infrastruktur dompet yang lebih baik biasanya diterjemahkan menjadi volume yang lebih stabil dan spread yang lebih ketat. Sinyal emas juga konstruktif tetapi lebih bernuansa: korelasi dengan ETF terkait GLD telah menguat, yang dapat membantu lindung nilai dan posisi di lintas pasar, meskipun masih di bawah hubungan yang secara historis lebih ketat—jadi mungkin tidak memberikan “momentum satu arah” seketika seperti instrumen yang sangat berkorelasi.
Secara keseluruhan, pergeseran narasi dari “apakah akan masuk” ke “bagaimana mengeksekusi dalam skala” menunjuk pada momentum adopsi jangka panjang daripada hype sesaat, menjadikan dampak harga yang diharapkan bullish untuk kompleks RWA yang ditokenkan terkait.